巩固经济升势 4月到期MLF获超额续做

2023-04-20 09:30:23

● 本报记者 彭扬 欧阳剑环 人民银行4月17日开展1700亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,超过本月1500亿元的到期规模,实现超额续做;中标利率与前次持平,为2.75%。人民银行当日还开展了200亿元7天期逆回购操作,中标利率也与前次持平,为2.00%。 专家认为,人民银行继续超额续做到期MLF,但适量缩减了资金投放规模,在补充中长期流动性、平抑4月税期高峰等因素扰动的同时,也避免流动性过度,为经济恢复发展创造松紧得宜、稳健中性的货币金融环境,保持信贷合理增长、节奏平稳。 连续5个月超额续做 自2022年12月以来,人民银行已连续5个月超额续做到期MLF。专家表示,此举可补充银行体系中长期流动性,支持银行信贷投放,促进金融更好服务实体经济。 东方金诚首席宏观分析师王青表示,一季度新增信贷强劲增长,合计新增10.6万亿元,同比多增2.27万亿元,靠前发力特征明显,这意味着银行体系需要较大规模补充中长期流动性。“这也解释了近期人民银行持续加量续做到期MLF,并于3月全面降准0.25个百分点。”王青说。 在光大银行金融市场部研究员周茂华看来,4月到期MLF获得超额续做,也向市场释放了人民银行保持货币政策连续性和稳定性,继续为经济恢复提供有力支持的信号,有助于稳定市场预期。 同时,人民银行超额续做4月到期MLF也有助于对冲税期等季节性因素对短期流动性的影响。专家表示,4月历来是税收大月,当前已临近月度税期高峰,人民银行超额续做到期MLF、投放增量资金,有助于保持货币市场稳定运行。 4月MLF操作净投放规模较前两个月有所减少,仅为200亿元。对此,光大证券首席固收分析师张旭说,这在一定程度上体现了人民银行对信贷合理、平稳增长的把握。从长期看,货币信用条件并非越宽松越好,若流动性总量持续供给过多,有可能造成宏观杠杆率过快上升等问题,从而影响经济高质量发展。 4月7日召开的人民银行货币政策委员会2023年第一季度例会提出,进一步疏通货币政策传导机制,保持流动性合理充裕,保持信贷合理增长、节奏平稳,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。 利率进一步下行空间收窄 专家表示,本次MLF操作中标利率维持在2.75%不变,符合市场预期。当前经济运行持续恢复,信贷增长势头良好,企业贷款利率稳中有降,此时下调MLF利率等政策利率的迫切性不高。 仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟说,考虑到近期我国经济运行态势,以及信贷投放形势和成效,短期实施降息的必要性与迫切性并不高。 “在经济回升势头基本明朗的背景下,下调政策利率的必要性不高。”王青说,年内MLF利率会否下调,将主要取决于后期经济恢复情况。 从净息差角度看,民生银行首席经济学家温彬表示,当前实体融资成本已实现较大程度下降,银行净息差持续收窄。今年以来,信贷利率整体保持下行态势,银行经营业绩进一步承压。因此,政策利率进一步下行的空间在收窄。 本月LPR或保持稳定 专家表示,MLF利率构成贷款市场报价利率(LPR)的报价基础,由此判断,4月1年期LPR有较大概率“按兵不动”,5年期以上LPR或存在一定的下调可能性。 “4月MLF利率继续与上月持平,连续8个月保持不变,这意味着4月LPR下行的可能性大大降低。”招联金融首席研究员董希淼说。 除MLF利率保持不变外,周茂华认为,3月金融数据保持强劲表现,信贷供需两旺,反映市场利率整体处于合理水平,同时,银行净息差压力较大等因素,都降低了银行下调LPR报价的动力。 王青认为,着眼于推动房地产行业尽快恢复平稳健康发展,从利率互换报买价看,目前市场预期5年期以上LPR有下调空间。 展望后续货币政策,温彬认为,人民银行货币政策委员会2023年第一季度例会对国内经济形势的判断更为乐观。后续在宽货币方面,政策操作预计会更为审慎,结构性政策工具将发挥更大效能。

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GDP增速亮眼 A股盈利有望进入扩张周期

2023-04-20 09:30:23

本报记者 刘庆华 19日,A股早盘窄幅震荡,午后下挫指数集体收跌,但两市连续第12个交易日成交突破万亿。 从盘面看,三大指数小幅低开后震荡下行,午后科技股与中字头同步跳水,工业富联闪崩跌停,市场量能有所放大。截止收盘,上证指数跌 0.68%,报3370.13点;深成指跌0.84%,报11760.27 点 ; 创 业 板 指 跌0.63%,报2415.76点;科创50指数涨0.41%。全天3300余只个股下跌,1590余只个股上涨。两市合计成交10833亿元,北向资金净卖出9.16亿元。 板块方面,传媒、社会服务、计算机仍然收涨。传媒板块方面,唐德影视涨超16%,盘中一度20%涨停,欢瑞世纪、慈文传媒、龙版传媒、北京文化、南方传媒、电魂网络自早盘起就强势上攻涨停。昆仑万维跌3.62%,但成交额超过了58亿元,在两市中居于第5位。 计算机方面,中科信息20%涨停,佳发教育、汇纳科技、雷柏科技涨超10%。中科曙光涨近4%,全天成交额达到131亿元,是两市唯一一只成交破百亿的个股。浪潮信息、三六零分别成交99亿元和71亿元,也在两市中居前。 整体来看,相较早盘,AI方向在午后出现明显跳水,浪潮信息盘中最高涨近8%后收跌,中科曙光盘中一度涨停随后也开始回落。 建材、地产、轻工制造、建筑装饰、非银金融等板块跌幅较为明显。地产产业链中,新华联开盘一字跌停,皇庭国际跌超6%,中交地产、中天金融、金地集团、新城控股等跌4%以上。伟星新材、中旗新材跌超5%。 “中字头”个股出现明显下跌,三大运营商早盘回调,午后多只“中字头”个股跳水,中国联通跌超5%,中国稀土、中国电信、中交地产跌超4%。 国盛证券表示,随着4月30日临近,所有板块的年报以及一季报将进入密集披露期,相关上市公司业绩暴雷或影响市场做多情绪。从历史数据来看,4月中旬以后指数震荡调整的概率较大,在操作上需注意控制整体仓位。从板块方面看,近期为数字经济和“中特估”双主线驱动的行情,短期拥挤度较高,操作难度有所加大,后市应以关注有补涨预期且在低位的人气股为主,把握板块内的结构性机会。中线可关注以风光储氢为代表的新能源板块,从已披露的财报看,行业依旧维持高景气,部分细分领域龙头股业绩依旧高增,可积极逢低布局。 华鑫证券认为,上证指数上行趋势已经形成,短周期交易层面,可能还有回踩确认的情形,但对于投资者而言,可以忽略短期波动,更加聚焦于长期趋势。一季度GDP同比增长4.5%,高于市场预期。而2022年二季度、四季度基数较低,按此测算,2023年GDP同比增速或接近6%。因此,国内经济复苏的趋势是显性的,A股盈利周期也有望在进入扩张周期。此外,在全球经济陷入衰退的担忧背景下,中国经济复苏强劲,叠加去美元化,海外资金对人民币资产需求巨大。站在当下,A股长周期逻辑值得投资者忽略短期波动。

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英国连续7个月通胀两位数

2023-04-20 09:30:23

尽管英国央行加足马力开启了30年来最快的紧缩周期,但英国通胀形势依然未见好转。4月19日,英国国家统计局发布的数据显示,受到四十多年来最强劲食品价格上涨的推动,英国3月消费者价格指数(CPI)同比上涨10.1%,涨幅已连续7个月维持在两位数。而随着英国民众继续与高昂的食品和能源账单作斗争,各行各业发起了大规模罢工行动,使英国经济近乎停滞。 “太疯狂了” 去年10月,英国CPI同比涨幅达11.1%,创下41年来新高。自那以来,英国通胀增长率一直维持在两位数。3月10.1%的涨幅较2月的10.4%有所回落,但依然高于市场预期,是央行2%目标涨幅的5倍。 具体来看,服务业的通胀率保持在6.6%,而食品和非酒精饮料的通胀率则达到了19.1%,为1977年以来的最高水平。英国国家统计局表示,3月CPI回落主要由于燃油、家庭服务等领域价格下降。与此同时,食品、娱乐等领域价格则有所上涨。其中,食品价格继续攀升是由于面包、热饮、巧克力和糖果的成本创纪录上涨所致。 居高不下的通胀,导致不少人实际收入缩水,生活费用高涨,引起“生活成本危机”。不少人不愿花更多钱购物,超市失窃现象激增。去年12月就有人发现,奥乐齐超市在伦敦南部凯特福德的一家分店给一些糖果贴上了防盗磁贴。另外,苏格兰格拉斯哥的一家超市也为一系列日常用品贴上了磁贴,包括婴儿奶粉、奶酪、黄油、牛奶等,还有人因盗窃被捕。 据英国《每日邮报》报道,一名英国网友近日在伦敦东南部基德布鲁克的一家超市里发现,货架上销售的一款黄油被“上了锁”。这名网友拍摄了一段视频发到网上,并配文字“英国通货膨胀太疯狂了”。据报道,这款黄油目前的售价为5.35英镑,而去年为3.65英镑。 与美国和欧洲相比,英国的通胀率保持着更强劲的势头。美国3月CPI涨幅为 5%,是近两年来的最低水平。欧元区上月CPI则降至6.9%,为2022年2月以来的最低水平。 英国通胀为何比其他主要经济体更加难退烧?Oanda高级市场分析师厄拉姆(Craig Erlam)在接受媒体采访时指出,各个经济体都面临着各自的通胀挑战,虽然通胀总体走势相似,在回到政策目标的过程中会出现不同的颠簸起伏。以美国为例,尽管目前通胀增速明显放缓,但此前数月也出现过通胀粘性较强的景象,预计英国通胀也将经历类似路径,到年末将会大幅回落。 英国财政大臣亨特(Jeremy Hunt)表示:“这些数据再次证实了我们必须继续努力压低通胀的原因,这样我们才能减轻家庭和企业的压力。”“我们正在朝着这个方向前进。” 此外,工资增长加剧了人们对英国通胀将持续的担忧。周二公布的数据显示,尽管失业率小幅上升、职位空缺数减少,但在截至2月的三个月里,英国扣除奖金后的工资增长了6.6%。 下行压力 “物价上涨就像地铁罢工一样,说来就来。”在英国留学的李琛对北京商报记者表示。据李琛回忆,之前超市卖3英镑的套餐已经变成5-6英镑了,一份鸡蛋西红柿米饭套餐则涨到了18英镑,此外家里的宽带一个月也要涨价7磅。 近几个月来,由于对薪酬、退休金和工作保障等方面的不满,各行各业的工人发起了大规模罢工行动。4月初,英国大英博物馆员工再度举行罢工,导致这座博物馆不得不暂停向公众开放。部分大英博物馆员工在该博物馆门前举行抗议。他们手举标语和工会旗帜,要求提高工资水平,获得更合理的劳动报酬。 4月14日,英国最大的护士工会——皇家护理学院(RCN)宣布,该工会成员拒绝了英国政府的薪酬提议,将从4月30日起举行新一轮罢工,此次罢工将涉及急诊室、重症监护病房、癌症护理和其他病房的护士。此外,13万名公务员将于4月28日大罢工要求涨薪,英国最大的教育工会“全国教育联盟”则将在4月27日和5月2日举行罢工。 而罢工浪潮导致的公共服务瘫痪,使英国经济意外陷入停滞。英国国家统计局上周四公布的数据显示,2月份英国GDP增速环比持平,预测为0.1%,而1月增长0.4%。 中国国际问题研究院欧洲研究所所长崔洪建对北京商报记者表示,英国民众因生活成本上升普遍要求涨薪,企业和公共部门在人手短缺和成本控制方面陷入两难境地。老百姓之所以举行罢工,主要是认为自己的实际工资在缩水,大家的核心诉求是涨工资。但如果工资出现明显上涨,则意味着未来企业的生产成本会明显提高,从而形成工资和价格螺旋上升的恶性循环。 继续加息? 英国央行自2021年12月以来已连续11次加息,将基准利率从0.1%上调至4.25%,为近15年来的最高水平。尽管英国经济增长缓慢、前景黯淡,但分析人士认为,英国央行在下个月举行的货币政策委员会议上仍将继续加息,以抑制居高不下的通胀率。 数据发布后,市场预测显示英国央行5月加息的可能性为95%(前一天为80%),交易员将英国央行利率峰值的押注提高14bp至5%。同时10年期英国国债收益率升至3.75%,刷新逾一个月以来新高。美债收益率也同步走高,英镑兑美元转涨。 “英国央行的工作尚未完成,”Institute of Directors首席经济学家Kitty Ussher表示,“要解决根本问题,货币政策委员会几周后开会时仍需要再次加息。”凯投国际宏观经济咨询公司经济学家保罗·戴尔斯表示,2月份GDP陷入停滞也增加了央行加息的可能性,因为只有提高利率在经济中造成更多疲软才能将通胀率降至央行2%的目标。 对于通胀何时能降温,英格兰及威尔士特许会计师协会(ICAEW)经济学主管Suren Thiru表示,尽管核心通胀可能非常顽固,但增税对消费者需求的挤压,以及加息的滞后影响,可能会使其在秋季前走上稳步下行的道路。 摩根大通全球市场策略师Hugh Gimber认为,尽管整体通胀再次朝着正确的方向发展,但英国央行距离自己的通胀还很遥远。虽然能源价格企稳将有助于在下半年抑制通胀,但“越来越明显”的是,要抑制物价压力,经济增长需要一段较长时期的低迷期。 北京商报记者 方彬楠 赵天舒

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企业汇率风险管理意识强起来了

2023-04-20 09:30:23

本报记者 王峰 通讯员 吴晓梅 “公司通过坚持汇率风险中性理念,将汇率风险管理与集团高质量发展要求相结合,持续打造数字化驱动的国际化产业链和供应链,成为国内国际相互促进的双循环标杆企业。” 江苏苏美达国际技术贸易有限公司(以下简称“苏美达技贸”)财务经理黄康介绍说,“我们公司主营机电设备进口和大宗商品进出口贸易,年进出口总额近100亿美元,汇率风险管理一直是公司风险管理中至关重要的一环。随着人民币汇率双向波动成为常态,合作银行持续宣传汇率风险中性理念,公司逐步确立了以套期保值为目的的汇率管理策略,通过远期、掉期等方式规避汇率风险。” 苏美达技贸是江苏省重点进出口企业,2022年国际收支总额高达69.74亿美元,位列全省第五位、全省国有企业第一位,其中,进口占比89.15%,出口占比10.85%。近年来,随着人民币汇率市场化程度不断深化,人民币汇率双向宽幅震荡加剧,而苏美达技贸的进出口占比差距较为悬殊,每年都有大额购汇需求,汇率风险管理的重要性逐渐显现。 “我们代理进口机电设备的客户多数为制造业企业,很多企业对汇率并不敏感,但人民币汇率的波动幅度增大后,很多下游企业也意识到了不锁汇的风险。尤其是2021年以后,江苏地区的银行不断地向中小企业宣扬汇率风险中性理念,下游很多企业都更希望锁定汇率,我们在银行办理远期购汇的规模也越来越大。”黄康介绍说,“正是通过这种方式,尽管去年人民币对美元汇率有所贬值,但我们代理的下游企业也未遭受太大的汇兑损失,反而提前锁定了采购成本,经营利润稳步提升。” 银行积极向企业宣传汇率风险中性理念的背后,离不开当地外汇管理部门的引导和推动。记者获悉,去年四季度,外汇局江苏省分局开展了助企纾困百日行动,江苏省内各金融机构都派出专家为企业答疑解惑,运用多种渠道和媒介展示外汇风险管理工具,帮助企业的财务和业务人员提升汇率风险管理能力,并对内部制度的优化提供了非常多的指导和帮助。 建行南京分行国际业务部副总经理郭庆告诉记者,该分行在外汇局江苏省分局推动下,多次组织上门宣传,了解企业在汇率风险管理方面面临的具体问题,建立微信群提供常态化、定制化、专业化的套保服务,并召开座谈会和研讨沙龙,通过面对面交流,掌握相关汇率知识。 在此背景下,苏美达技贸树立了汇率风险中性理念,为降低汇率波动对企业经营的影响,从集团层面制定了资金管理制度和金融产品操作管理办法。苏美达技贸的业务员和财务人员也持续关注国家外汇管理局微信公众号上开设的“企业汇率风险管理”专栏,不断深化对汇率风险中性理念的理解。 外汇局江苏省分局相关负责人告诉记者,汇率风险中性理念的建立是一个长期的过程,国有企业市场地位举足轻重,一旦发生风险可能会带来一连串的“蝴蝶效应”,更要谨慎对待。2023年,该分局和江苏省商务厅联合下发了《关于开展企业汇率风险管理服务专项行动的通知》,继续把引导企业规避汇率风险作为重点工作,通过政汇银联动、政策扶持、减费让利等综合措施,引导企业牢固树立汇率风险中性理念,优化银行汇率避险产品和服务,加大对重点领域企业的扶持力度,着力解决汇率避险降成本难题,从而有效提升企业汇率风险管理能力。

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一季度银行间本币市场:流动性平稳跨季 资金利率中枢围绕政策利率波动

2023-04-20 09:30:23

一季度经济运行开局良好。最新出炉的一季度经济数据将今年以来市场普遍感受到我国经济企稳回升、内需逐步扩大的向好态势一锤定音。 2023年,面对更趋严峻复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务,中国经济为全球经济增长坚定注入有益增量殊为不易。在此过程中,人民银行精准有力实施稳健的货币政策,总量工具和结构性工具双管齐下,为支持扩大内需、促进经济增长提供了有力支撑。 来自中国外汇交易中心(以下简称“交易中心”)的数据显示,2023年一季度,人民银行大额逆回购与降准呵护流动性,货币市场交易量小幅增加,市场利率围绕政策利率波动,货币市场余额小幅增加;同时,欧美银行业风险暴露,国内主要经济指标向好,债券发行与交易活跃,利率债收益率先上后下,曲线平坦化上行;利率互换曲线整体上移,人民币衍生品成交环比增长。 在成交量方面,一季度,银行间本币市场成交活跃,各交易品种合计成交465.7万亿元,同比增长20.3%。 季末降准呵护流动性 交易中心数据显示,一季度,人民银行平价续做17590亿元中期借贷便利(MLF),到期13500亿元MLF;3月27日实施全面降准0.25个百分点,逆回购净回笼5670亿元。 从季内走势看,1月份操作以对冲跨年、跨春节流动性需求为主;2月份,由于大量信贷投放消耗超储且长期资金投放较少,大型银行减少资金融出,人民银行全月逆回购投放6.05万亿元,操作量创单月新高;3月份,前期超万亿元逆回购回笼,中旬MLF净投放2810亿元,下旬降准0.25个百分点。 红塔证券首席经济学家李奇霖表示,在今年前两个月金融数据和经济数据出现好转之际,人民银行打出MLF超额续做和降准的“组合拳”,超出市场预期,体现对流动性的呵护,有利于巩固经济修复态势。 在此背景下,货币市场资金利率中枢有所上行,存款类机构7天期质押式回购利率(DR007)围绕政策利率波动。一季度,存款类机构隔夜回购利率(DR001)、隔夜质押式回购利率(R001)的季度加权均值分别环比上行31个基点、36个基点至1.56%和1.73%;DR007、银行间7天期质押式回购利率(R007)的季度加权均值分别环比上行19个基点、32个基点至2.04%和2.44%。 分阶段看,各期限利率1月至2月份呈现震荡上行趋势,隔夜利率自历史低位上行,2月中旬DR007基本在2.0%以上,3月中旬缴税期间,隔夜与7天期出现短暂倒挂情况,此后隔夜下行明显,DR001最低至0.76%。全季,DR007向7天期逆回购利率2.0%上行回归,最低值1.3597%、最高值2.4209%、中位数2.037%;波动幅度为106个基点,环比增加5个基点。 成交量方面,一季度,货币市场成交总量为386.1万亿元,环比增长6%;日均成交6.3万亿元,环比增长9%。分市场看,信用拆借成交33万亿元,日均成交5408亿元,环比增长5%;质押式回购成交351.9万亿元,日均成交5.8万亿元,环比增长10%。特别值得一提的是,降准实施当日(3月27日)质押式回购成交额达7.49万亿元,创下历史新高。 利率债曲线平坦化上行 今年一季度,国内经济修复的强预期与资金面趋紧先后推动长端与短端收益率上行,后在预期修复及资金面转松下有所下行,利率债曲线整体呈平坦化上行态势;同时,年初以来,部分机构配置及交易需求旺盛,叠加理财赎回扰动减弱,信用债行情加速修复,信用利差、等级利差大幅收窄,1年期利差处于2016年以来较低分位,收益率大幅下行。 交易中心数据显示,一季度末,国债1、3、5、7和10年期到期收益率分别为2.23%、2.51%、2.68%、2.83%和2.85%,分别较上年末上升14个、10个、4个、1个和2个基点。信用债收益率多数下行,低评级信用债下行幅度更大,信用利差、等级利差大幅收窄,1年期利差处于2016年以来较低分位。 发行与交易活跃是今年一季度债市另一个值得关注的亮点。就一级市场而言,一季度,银行间债券市场共发行债券5660只、规模10.4万亿元,发行量同比增长10%;净融资3.2万亿元,环比增加1.91万亿元,增幅149%。分品种看,利率债供给同比增多,信用债供给环比改善,金融债发行及净融资不及同期。 其中,国债发行2.15万亿元,同比增加34%;政策性金融债发行1.87万亿元,同比增长34.3%,净融资接近6000亿元;地方政府债发行2.1万亿元,处于历史同期最高水平,同比增长16%;主要品种信用债发行3.2万亿元,净融资环比转正,为5329亿元,但同比减少52%;金融债发行5848亿元,同比减少33%,净融资1796亿元,同比减少60%,发行与融资水平均处于2020年一季度以来较低水平。货币市场工具发行6.1万亿元,创下单季规模新高,但同时到期量较大,净融资为负389亿元。 中信证券首席经济学家明明表示,随着理财赎回风波影响逐渐消退,一季度信用债发行规模逐月增加,市场情绪逐渐回暖。预计二季度信用市场融资规模将有保有压,发行规模中枢仍维持在2.9万亿元附近。 二级市场方面,现券日均交易量同比增加、环比减少,债券借贷成交活跃。交易中心数据显示,一季度,债券借贷成交4.2万笔、标的券券面总额为5.5万亿元,成交量同比增长103%。一季度,30年期国债换手率32.9%,环比下降15.6%。 利率互换曲线整体上移 一季度,受资金利率中枢上行及现券利率上行影响,利率互换曲线整体上移。数据显示,6个月、1年期和5年期Shibor 3M互换价格分别为2.485%、2.5827%和3.2169%,较上年末分别上行8个、13个和9个基点;1年期、5年期和10年期FR007互换价格分别为2.3363%、2.8213%和3.0647%,较上年末分别上行15个、6个和1个基点。 利率互换日均成交额增长。一季度,人民币利率互换共成交8.3万笔,环比增加25.1%,名义本金总额8万亿元,环比增加26.1%;日均成交1303.8亿元,环比增加28.2%。 其他人民币衍生品成交涨跌互现。一季度,标准债券远期成交523笔,名义本金为513.3亿元,日均环比减少39.1%。人民币利率期权交易成交526笔、名义本金841.2亿元,日均环比增长11.3倍。

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美国大型银行纷纷增加准备金

2023-04-20 09:30:23

在3月份硅谷银行倒闭之后,出于对地区性银行稳定性的担忧,很多储户将资金转移到更大的银行。与此同时,为了应对未来经济增速放缓的不确定性,以防贷款偿付延迟和坏账可能带来的损失,美国大型银行不约而同提高了准备金储备。同时,大型银行还大幅提升了拨备水平,并降低了因利率变化而价值下降的投资组合的规模。 在3月份硅谷银行倒闭之后,出于对地区性银行稳定性的担忧,很多储户将资金转移到更大的银行,美国大型银行成为银行业动荡的受益者。但与此同时,为了应对未来经济增速放缓的不确定性,以防贷款偿付延迟和坏账可能带来的损失,美国大型银行不约而同提高了准备金储备。 当地时间4月18日,美国银行发布财报显示,美国银行第一季度利润超出预期,净利润82亿美元,合每股94美分;总营收增长13%,达到263亿美元;净利息收入飙升近25%,达到144亿美元。在存款方面,虽然存款从2022年第一季度的2.07万亿美元降至1.91万亿美元,但美国银行表示,今年前两个月的存款有所下降,但在硅谷银行倒闭前后,该行存款有所增加。与此同时,美国银行也受益于利率上升以及近期金融市场动荡导致的交易量的上升,使其来自债券和大宗商品交易的收入飙升27%。 至此,美国4家主要大型银行均发布了2023年第一季度财务业绩报告。财报显示,得益于美联储的持续加息受益于利率上升,美国大型银行在2023年的超强营收增长出乎大多数分析师的意料,缓解了市场对银行业进一步承压的担忧。银行业的业绩显示,美国金融机构目前似乎经受住了美联储收紧货币政策的影响。 在美联储持续加息的背景下,得益于净息差的扩大,美国最大的银行也是硅谷银行“爆雷”后资金涌入的受益方摩根大通的业绩颇具代表性。该行今年第一季度营收创下历史新高,利润也远超市场预期。 报告显示,摩根大通第一季度的营收为383亿美元,调整后营收为393亿美元,同比增长25%;净利润同比增长52%至126亿美元;每股收益4.10美元,增长56%,超过市场预期的3.80美元。其中,净利润增长最高的部门是消费者和社区银行,净利润同比增长达80%。此外,摩根大通的净利息部分收入飙升49%,达到创纪录的208亿美元,净利润率从去年的1.67%上涨到2.63%。相比地区性银行客户存款的下降,摩根大通今年前3个月新增存款370亿美元。 另一家美国大型银行的代表富国银行的业绩报显示,第一季度该行的营收达到207亿美元, 同比增长17%;其中净收入49.9亿美元,增长32%,每股收益为1.23美元,超过市场预期的1.13美元;贷款利息收入同比上升45%,利息收入达到133 亿美元左右;非利息收入部分下降13%。 此外,花旗银行第一季度实现营收214亿美元,同比增长12%,高于市场预期;其中,净收入46亿美元,同比增长7%,每股收益为2.19美元。 同时,第一季度,美国银行、摩根大通、富国银行和花旗银行还各自向第一共和银行提供了50亿美元的无保险存款。 显然,业务多元化的美国大型银行成为这次美国银行危机的最大受益者。为了实现最大就业及让通货膨胀率回落至2%的目标,美联储自去年3月以来连续9次加息,美国联邦基金利率目标区间抬升至4.75%至5%,达到2007年9月以来的最高水平。随着美国利率上行以及3月份的银行倒闭事件带来的金融市场动荡,大量储户的存款从美国中小银行流向摩根大通、富国银行和花旗银行等美国大型银行,部分抵消了这些银行现金储蓄的流失。 从目前来看,大型银行强劲的财务报告重振了市场投资人对银行业的信心。截至《金融时报》记者发稿时,摩根大通股票收盘价141.40美元,过去5天内股价上涨10%。富国银行、花旗银行、美洲银行股价均表现不俗,5日内股价均上涨超6%。 由于3月发生的美国硅谷银行和签名银行倒闭事件,对于美国金融系统的稳定性的担忧一直困扰着市场,使得美国银行股价自3月初大幅下跌。另外,银行体系的现金大笔流向货币市场基金,据彭博社估计,美国大银行存款比一年前下降了约5200亿美元, 其中,今年第一季度减少约610亿美元。 尽管第一季度美国大型银行亮眼的业绩数据稳定了市场投资人的信心,但从3月份起银行信贷就已出现放缓的迹象,专家表示,这是与2023年美国经济未来发展趋势密不可分。美联储现行的量化紧缩政策和近期银行领域的动荡已经对今年美国经济的发展预期产生了极大的影响,国际货币基金组织最新预测,美国2023年GDP增长可能减缓到1.6%左右。 据美联储工作人员上个月预测,在几家中小型银行倒闭并对潜在的溢出效应发出警报后,美国经济可能会陷入浅衰退,金融条件收紧传递至信用环境收缩的幅度将最终决定经济回落的节奏。为此,美国大型银行也在未雨绸缪,纷纷增加现金储备,为更加动荡的经济做准备。同时,大型银行还大幅提升了拨备水平,并降低了因利率变化而价值下降的投资组合的规模。

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美联储公布银行业危机后首份褐皮书:经济增长基本无变化 通胀下降

2023-04-20 09:30:23

周三,美联储公布褐皮书,这份根据美联储下属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成的报告显示,美国银行业的衰退和早春雇用人数减少导致贷款下降,但通胀也“似乎在放缓”。 银行业动荡没有立即影响美国经济增长 该报告指出,银行系统近期的动荡几乎没有立即影响到美国经济的整体增长。在4月10日之前的六周里,美国的经济增长“基本没有变化”。9个辖区报告了经济活动没有变化或仅有轻微变化,3个辖区则报告了适度增长。 然而,硅谷银行的失败给美国金融系统带来了更大的压力,可能会产生长期的影响。褐皮书指出,银行的贷款和消费者及企业的贷款需求“普遍下降”,这种下降在硅谷银行所在的旧金山地区尤其明显。 银行还进一步收紧了借贷标准,这意味着贷款可能会继续下降,而经济增长依赖于贷款来推动。波士顿联储主席表示:“一些联系人担心,由于流动性问题,小型银行可能会限制贷款,抑制经济活动。” 就业增长有所放缓 在调查期间,美国就业增长有所放缓,这是继年初大量招聘之后的表现。褐皮书称,少数公司报告了大规模裁员,裁员集中在一些最大的公司中。其他一些公司选择允许自然减员发生,并且只留用关键岗位的雇员。 受访者称,劳动力市场变得不那么紧张,几个地区出现劳动力供应增加的情况。此外,公司还受益于更好的员工保留率,这使他们能够招聘人员填补空缺职位。 美联储希望劳动力市场降温,以帮助缓解价格上涨的压力,并使该央行更容易对抗高通胀。 通胀从40年高位下降 褐皮书指出,“价格上涨的速度似乎在放缓”。通胀已经从去年9%的40年高位下降到每年5%的水平。 消费者支出持平或略有下降,汽车销售总体保持稳定,此外,全美范围内的旅游业和观光业活动有所回升。尽管供应链情况持续改善,但制造业活动普遍被报告为持平或下降,运输和货运量也呈持平或下降态势。 总体来说,住宅房地产销售和新建筑活动适度放缓,非住宅建筑几乎没有变化,而销售和租赁活动总体上持平或下降,各类消费者和商业贷款的贷款量和贷款需求普遍下降。

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连跌五周!空头翻倍加仓 美元已进入下行周期?

2023-04-20 09:30:23

美元指数正在迎来近三年最长的周线下跌。虽然美联储并未作出任何暗示,联邦基金利率期货已经在为潜在的衰退和降息进行定价。衍生品市场上,做空美元的力量也在聚集,投资者与美联储又一次站在了天平的两边。不过在目前的美联储眼中,降息似乎依然遥不可及。 衰退前景拖累美元 在经历了18个月的牛市后,美元指数去年9月创下20年来的新高。随后由于通胀见顶,市场降低了对美国加息的预期,美元开始见顶回落。 3月以来,美元指数开启了新一轮跌势。硅谷银行破产事件冲击了人们对金融系统的信心,而最新经济数据显示,包括制造业在内的多个部门出现松动,3月零售额超预期回落也让一季度末美国经济动能出现了放缓迹象。Refinitiv根据CFTC的持仓数据计算发现,自3月中旬以来,投机者对美元的空头头寸大约翻了一番,这表明对冲基金押注美元将进一步下跌。在截至4月10日的一周内,整体空头已经达到了107.3亿美元。 上个月美国小型银行遭遇挤兑危机后,美国银行业贷款惊现了“历史级别暴跌”,小型银行贷款的支柱部门之一——房地产贷款跌幅创2007年次贷危机以来最大。 花旗首席外汇策略师拉赫巴里(Ebrahim Rahbari)表示,美国银行业受到的冲击,强化了这样一种观点,即美国可能比其他主要经济体先进入衰退,这对美元不利。 牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)此前在接受第一财经记者采访时表示,随着加息的累积效应继续释放,下半年经济压力将更加明显。他认为,上个月银行业动荡后,更严格的贷款标准将对未来GDP增长造成最大拖累。 近期公布的多家华尔街大行财报也发出了警告。摩根大通一季度信贷损失拨备为22.75亿美元,同比增长56%,并预计将出现温和衰退。美国银行首席执行官莫伊尼汉(Brian Moynihan)预计有望将出现“轻度衰退”,“我们的研究团队继续预测,从2023年第三季度开始将出现浅度衰退。”他在电话会议上表示。 第一财经记者注意到,衰退往往伴随着降息和美元走低,2008年金融危机和2020年疫情期间,美元指数区间最大跌幅均超过10%。 根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具,市场认为美联储在5月3日再加息25个基点,至5%~5.25%的可能性为86.1%。而美联储基金利率年底的目标降至4.5%至4.75%之间,这意味着将有两次的降息空间。 非美货币走强 除了自身原因之外,非美货币反弹预期也打压了美元。德意志银行首席策略师拉斯金(Alan Ruskin)表示:“美元经历了一段梦幻般的历程后开始转向。我们看到的对欧洲的悲观情绪正在消退,与此同时,其他货币也有自己的积极因素。”按照目前的市场定价,相对于美联储25个基点加息空间,欧央行、英国央行至少还会加息50个基点,而日本央行在新任行长植田和男上任后也可能放松对超宽松货币政策的长期依赖,此前推高美元的息差预期将被打压。 麦格理全球外汇和利率策略师Thierry Wizman在纽约表示:“关于美元对主要货币从当前水平开始变得有点弱的观点是以中国的强劲表现为前提的。当你看到世界其他国家在经济活动方面表现良好或好于美国时,这通常对美元不利。” 美银首席投资策略师哈特内特(Michael Hartnett)在近日发布的报告中甚至给出了美元指数将下跌20%的“惊人预测”。他给出的理由包括,美国预算赤字飙升、美国债务违约概率上升、美国银行业危机意味着美元的“避风港”地位下降等。 美联储依然是关键 当然如果美联储最终在年内没有降息,那么有关大幅看跌美元的立场可能就站不住脚。事实上,目前美联储内部并未正式讨论过这点。 近期多位美联储官员发表了强硬表态。美联储理事沃勒表示,他认为未来有必要继续加息,因为通胀仍然太高。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,最近的通胀数据“与5月再次加息的趋势一致”。圣路易斯联储主席布拉德也在本周二的最新讲话中呼吁提高利率以对抗通货膨胀,他表示不担心银行业危机,也不认为经济衰退会很快发生。 即使是联邦公开市场委员会内部最温和的委员之一,芝加哥联储主席古尔斯比在近日谈到了衰退风险的同时,也只是表示考虑暂停加息。 BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一财经采访时表示,决定美元的关键因素包括美联储终端利率和紧缩周期会持续多久,现在看美联储可能还会再加息一次,但利率可能会在这个水平保持很长一段时间,因为经济数据依然富有弹性,达不到美联储改变方向的条件。 近期通胀预期反弹也许会引发美联储的警觉。纽约联储最新消费者调查显示,1年期通胀预期上升0.5个百分点,达到4.75%,这是自去年10月以来首次回升。无独有偶,密歇根大学消费者调查也显示,1年期通胀预期为4.6%,高于3月份预期的3.6%。 施罗斯伯格向记者表示,就算在会议纪要中谈到了衰退,他们也没有谈到降息,也许轻微的衰退并非不可接受,因为在不少美联储官员的眼中,通胀失控对经济的影响可能更为深远。他进一步分析道,随着通胀降至5%左右,具备相对黏性特征的部分可能更具波动性,因此美联储不会轻易放松政策。对于美元而言,现在可能只是完成了对加息周期结束的调整,对降息的押注尚不具备条件。

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开局良好 一季度GDP增长4.5%

2023-04-19 09:30:23

国家统计局18日发布数据,初步核算,今年一季度我国国内生产总值(GDP)284997亿元,按不变价格计算,同比增长4.5%,比上年四季度环比增长2.2%。 二季度经济增速或将明显加快此前,Wind统计的市场机构一致预期,一季度GDP同比增长4.0%。对比来看,一季度GDP同比增长表现好于市场预期。 统计数据显示,一季度,第一产业增加值 11575 亿元,同比增长3.7%;第二产业增加值107947亿元,增长3.3%;第三产业增加值165475亿元,增长5.4%。 国家统计局新闻发言人付凌晖当日在国新办举行的新闻发布会上表示,今年以来,各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署,坚持稳字当头、稳中求进,着力推动高质量发展,突出做好稳增长稳就业稳物价工作,宏观政策靠前发力,疫情防控较快平稳转段,生产生活秩序加快恢复,生产需求企稳回升,就业物价总体平稳,经营主体预期明显好转,积极因素累计增多,经济运行开局良好。他同时强调,当前需求不足的制约依然明显,一些结构性问题比较突出,回升基础还需要巩固。 对于二季度GDP增速表现,付凌晖表示,考虑到上年二季度受疫情影响基数比较低,今年二季度经济增速可能比一季度明显加快。三、四季度随着基数的升高,增速会比二季度有所回落。消费明显回升,服务业恢复向好据介绍,一季度最终消费对经济增长的贡献率达到66.6%,比去年全年明显回升。从市场销售来看,一季度社会消费品销售总额同比增长5.8%,去年四季度是下降2.7%,这些都表明消费在逐步回升和改善。 “一季度全国居民人均服务性消费支出同比名义增长6.2%,明显快于全部居民人均消费支出水平。”付凌晖说,随着疫情影响逐步消退,消费场景增加,居民外出、餐饮、娱乐、旅游等接触性消费快速增长。 与此同时,各类消费多数保持较好增势。一季度,商品零售额同比增长4.9%,上年四季度为下降1.7%。限额以上单位18类商品零售额类值中,有近七成商品类值同比增长,其中粮油食品、 (紧接1版)服装鞋帽针纺织品等基本生活类商品零售额同比分别增长7.5%、9%;金银珠宝类、化妆品类等升级类商品零售额分别增长13.6%、5.9%。线上线下消费增长也都在加快。 付凌晖表示,服务业恢复向好是经济运行中的突出亮点。一季度,服务业增加值同比增长5.4%,比上年四季度加快3.1个百分点。对经济增长的贡献率达到69.5%,成为支撑经济增长的重要因素。付凌晖认为,3月份全国城镇调查失业率明显下降,将有利于增加居民收入,增强居民消费能力。消费对经济增长拉动作用有望继续保持主导,对增长的拉动作用会逐步增强。 制造业投资持续保持较快增长 一季度,全国固定资产投资(不含农户)107282亿元,同比增长5.1%,与上年全年持平。分领域看,基础设施投资增长8.8%,制造业投资增长7.0%,房地产开发投资下降5.8%。 付凌晖表示,我国制造业规模连续多年位于世界第一,今年以来,制造业投资持续保持较快增长,一季度同比增长7%,明显快于全部投资。制造业改造升级潜力巨大。同时,今年以来各地积极推动基础设施建设,效果逐步显现。一季度,基础设施投资同比增长8.8%,为未来持续发展增强了后劲。 “今年以来投资平稳增长,结构持续优化,有利于促进经济增长,助力长远发展。”付凌晖说,但是也要看到,投资稳定增长还面临一些制约因素。下阶段要注重提高投资质量,既利当前,更惠长远,推动经济高质量发展。 中国经济没有通缩也不会出现通缩 近期,随着居民消费价格指数(CPI)和工业生产者价格指数(PPI)数据的公布,各界对于中国经济是否会走入通缩的讨论较多。 付凌晖在答记者问时表示,总的来看,当前中国经济没有出现通缩,下阶段也不会出现通缩。 “国际上通货紧缩的定义是物价总水平持续下降,并伴随着货币供应量的减少和经济衰退。”付凌晖说,但从一季度我国经济运行情况看,一季度居民消费价格同比上涨1.3%,保持温和上涨。从货币供应量来看,3月末广义货币M2增长12.7%,保持较快增长。从经济增长情况看,一季度中国经济增长4.5%,比上年四季度回升。整体上都不存在通货紧缩的情况。 付凌晖分析,CPI涨幅回落主要是受阶段性因素影响,包括:季节性因素、部分食品价格走低、能源价格回落、汽车价格特别是燃油小汽车价格下降,以及地缘政治和疫情影响。 付凌晖表示,下阶段,物价会稳步恢复,价格带动会逐步增强,不会出现通货紧缩情况。从价格表现来看,由于去年基数较高,国际大宗商品价格涨幅较高,再加上国内受疫情影响供给偏紧,导致去年二季度CPI涨幅都比较高,将影响二季度CPI涨幅可能保持低位。随着下半年影响因素逐步消除,价格会回到合理水平。 综合新华社、证券时报报道

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反弹脚步放缓 3400点遇阻

2023-04-19 09:30:23

本报记者 林珂 大盘延续反弹格局,但反弹速度开始放缓。 沪指周二低开震荡,盘中反弹接近3400点整数关口受阻,年内反弹新高再被刷新。深成指同样低开震荡,收盘重回10日均线上方。截至收盘,沪指报收3393.33点,上涨0.23%;深成指报收11860.4点,上涨0.04%;创业板指报收2431.1点,下跌0.14%。两市成交量出现不同程度萎缩。 盘面上,保险、煤炭、电信运营、食品饮料等板块涨幅居前。半导体、酒店餐饮、旅游、工业软件等板块则处在跌幅榜前列。虽然大盘延续反弹格局,但下跌个股家数远多于上涨。两市涨停个股减少至17只,同时有3股跌停。 据国家统计局初步核算,一季度国内生产总值284997亿元,按不变价格计算,同比增长4.5%,比上年四季度环比增长2.2%。有分析人士指出,伴随疫情影响全面退去,一季度经济如期转入回升轨道,增速超出市场预期。但无论从当季GDP同比增长水平,还是从两年平均增速衡量,一季度经济运行尚未恢复到常态,仍处于经济复苏的初期阶段。而多个细分数据显示,经济由此前的局部性回暖,在逐步走向全面的复苏。这既打破了此前经济复苏弱势的担忧,又对后期经济复苏增强了信心。而经济的持续复苏对于市场的支撑和提振不言而喻。 从市场运行来看,大盘缩量反弹并放缓脚步,资金做多热情明显下降,持续上涨后观望情绪开始升温。就短期走势而言,巨丰财经表示,看好经济回升下市场整体的向好趋势,但对于指数继续上行的空间保持观望。在经济数据利好出炉之后,还需谨防市场的利好兑现行情出现。短期来看,经济从局部复苏向全面复苏转向,A股也再创年内新高。在国内外积极因素提振下,市场仍有做多的基础。但国内需求不足以及经济回升基础尚不牢固背景下,对上涨要保持理性,同时注意连续上行后的高位大幅波动可能。此外,沪指逼近3400点前高附近,在短期技术面顶背驰的压制下,对于指数继续向纵深发展的空间并不乐观。 源达投顾分析指出,上证指数全天维持震荡格局,午后走势强于早盘,但分时上攻中成交量并未显著放大,说明资金配合情绪仍有不足。日线级别上保持连阳格局,Macd指标也显示多头排列。不过60分钟级别上Macd呈现有顶背离迹象,短期关注指标的化解情况。创业板指日线继续维持震荡格局,形成的长上影也凸显资金追高意愿不强烈。另外科创50指数短期在5日线展开争夺,震荡格局何时改变并重回多头趋势还需进一步观察。操作策略上,主板呈现突破后的整理状态,盘面轮动快速下资金攻击持续性不佳。而且日线级别上指数间仍存在节奏不统一的特征。所以建议投资者多一份耐心,规避前期涨幅较大的品种,围绕低位、业绩进行挖掘。

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