人民币走贬 小微企业喜与忧
2022-09-05 09:29:12
“从年初到现在,仅汇率因素造成的单月净利润涨幅,已经有10%左右了。”9月1日下午,杨萌难以掩饰语气中的开心。
杨萌在浙江经营一家外贸出口小微企业,主要是将空心胶囊出口到欧美、东南亚等地区。
近期人民币兑美元价格在6.9附近徘徊,尤其是8月15日以来,人民币汇率出现年内第二波急贬。截至8月30日收盘,离岸美元兑人民币汇率达到6.9235,12个交易日内累计贬值超过1800点。
几家欢喜几家愁,人民币兑美元走贬下,进口贸易受到了影响。杨凌当歌贸易有限公司(以下简称“当歌贸易”)主要业务包括进口意大利当地食品、日化用品等货物,其联合创始人濮玉珠表示,近期国内的经销商及代理商对于“涨价”幅度多有抱怨。
对于汇率变动,留学生群体感知同样敏感。有准留学生表示,突然发现留学成本突然贵了好多,直言“心理压力很大”,后悔没有提前换汇。
人民币汇率走贬之下,未来汇率会怎么走?瑞银亚洲经济研究主管董事总经理、首席中国经济学家汪涛对经济观察报表示,对于人民币兑美元的汇率走势,不仅看美联储加息的幅度,也要看欧央行和其他的主要央行怎么应对。如果欧央行也同时激进的加息,美元对欧元可能不见得会进一步升值,这样对人民币贬值的压力可能会缓解。
汪涛表示,但一旦出现这样的情况,假设美元继续走强,未来很快可能人民币会突破7,这也不是什么问题,因为人民币现在双向浮动大家都已经很熟悉了。之后随着美元加息的周期见顶或者说这种预期见顶,美元可能又会稳定甚至走弱,人民币又会回到7以内。
喜与忧
人民币的贬值利好出口贸易,杨萌经营的公司就是其中一家。
杨萌和海外买家的交易基本是货款两清,主要用美元结算,也就是在她发货时候,对方同时将钱打到她的账户上。因此,她也没有账期的限制,只要在合适的时机把美元兑换成人民币就可以了。
她算了一笔账,上半年的出口金额在千万人民币左右,年初美元兑人民币在6.3元左右,现在她对客户的产品报价没有太大变化,若将美元换算成人民币,收入涨幅已有将近10%。
杨萌在2018年底进入外贸行业,前期都在摸索阶段。她感受到,之前几年人民币汇率没有像最近几年那么快速且剧烈的波动,因此之前就没有特别关注汇率这方面。现在她对客户报价的时候,会有一个价格锁定的时间,比如说汇率现在是6.9,然后以目前的汇率为准报价给对方。
9月2日,人民币兑美元中间价报6.8917,下调96个基点;8月29日至9月2日这一周,人民币兑美元中间价累计下调431个基点,离岸人民币触及6.9235,在岸人民币触及6.9210。
平安证券首席经济学家钟正生表示,近期人民币汇率贬值有两方面触发因素:一方面,美元指数再创20年新高。另一方面,中美货币政策分化加深。
美联储持续加息预期下,美元指数拉升,在近期站上110关口,续创20年新高。强势美元下,其他货币大都走贬。
汪涛也认为,虽然人民币最近对美元在贬值,最近已经到了6.9左右,但从一揽子汇率来说,实际上人民币目前的水平跟今年年初是差不多的,比去年的平均仍然有比较明显的升值。因为美元特别的坚挺,所以人民币虽然对美元贬值,但是对于其它的货币,比如欧元、日元都是升值,所以人民币本身并不弱,而且在目前整体经济下行压力比较大的情况下,人民币在这种可控的范围内适当的贬值,我觉得对于整个出口也有好处,所以我们也并不用特别担心人民币出现大幅的贬值。“以美元结算的业务,影响相对比较大。但好在我们美元结算的相对会少一些,因为在欧洲我们意大利的厂家比较多,所以是以欧元结算为主。”濮玉珠表示。
濮玉珠的公司主要向国内进口意大利的物品,包括酒水、预包装食品,以及一些日化类的产品,主要是以意大利当地特色为主的产品供应链。海外的进口业务主要是负责产品的采购,然后寻找海外的资源,在国内的业务主要包括仓储、后勤,以及整个销售部分。
汇率波动对于国际贸易的个体影响非常大,但濮玉珠表示,现在的欧元与人民币的汇率其实相对还可以,产品涨价主要是因为战争导致的能源紧张、原材料的供应不足等情况,所以导致综合成本的上涨,而且涨幅非常大。
濮玉珠举例称,葡萄酒涨幅相对稳定一些,涨幅在5%~25%之间,而一般价格越低的产品涨幅越大。像葡萄酒类产品,它的构成有两部分:一部分是葡萄酒,另外一部分包装成本,像瓶子、木塞、酒标等品类。葡萄酒主要的成本是葡萄,但葡萄的成本是去年就定好了,因此,以去年产出的葡萄来酿酒,(价格波动)相对还好,但是包装的生产成本随着能源、原材料的上涨也在上涨,比如,很多酒瓶是乌克兰生产的,现在酒瓶非常稀缺,因此价格就涨了非常多。
濮玉珠说,食品类的话涨幅更大,涨价可能在10%~100%都有,像牛奶涨幅基本达到100%,其他像面粉类的涨幅也比较大。
对于涨价幅度小的一些产品,当歌贸易会尽量维持之前的成本,不把成本转到客户身上。但近两个月以来,进口产品确实涨价幅度太高,就没有办法覆盖掉之前的成本。“在可控情况下,会把成本摊到我们自己身上。”濮玉珠说,对于涨价会做适当的调整,不会把价格涨到像厂家成本上涨那么高的幅度,会尽量控制在一个比较小的范围,从而把公司的整个利润空间压缩,也是为了利好公司的代理商经销商。不然他们(销售终端)压缩利润太多的话,整个行业都比较难做。
预防汇率波动风险
当歌贸易的海外采购业务是直接对接海外生产的厂家,交易走国际付汇,主要是欧元或者美元,但是和国内经销商的交易,都是以人民币结算。支付海外生产厂家货款时一般以银行实时汇率为主,从银行购汇后,再支付给海外厂家。
杨萌也是如此,这样会将交易的汇率风险直接暴露,也会对公司经营造成相应的影响。例如,在2020年5月底以来,人民币兑美元汇率从触及7.17的低点一路反弹,在10月下旬突破6.63的关口,持续升值。
当时杨萌也曾感受到汇率变化带来的冲击,但是当时正值胶囊出口的火热时期,她手中的订单应接不暇,考虑到周转速度、沟通效率,包括消耗的时间精力等因素,并未太顾及这部分损失。
而现在,虽然受益于人民币贬值,杨萌也感受到需要应用金融避险工具,比如锁定汇率的方式,来应对汇率的波动。
濮玉珠告诉记者,之前其实也考虑过应用远期结售汇等方式,但是考虑到避险工具实际操作或者说周转效率以及各种周期因素,感觉相对繁琐,因此之前没有采取相应的策略和方案去规避汇率波动风险,后续会做深入的了解。
很多像濮玉珠和杨萌这样的小微企业主,会因为业务量、资金等问题而不主动应对汇率带来的变化。随着近年来人民币汇率双向波动幅度加大,金融避险工具的应用也更加广泛。
在外汇局江苏省分局指导下,苏州地区银行通过优化企业汇率风险管理服务,降低企业汇率避险成本。2022年1-6月,苏州市运用外汇衍生品管理汇率风险的企业超2500家,其中首办户超900家,套期保值业务同比增长46%,外汇套保比率达39%。
“破7”概率多大?
“事实上中国的经常项目的顺差、贸易顺差仍然非常的可观,而且我们在资本外流方面也有相当的把控能力,虽然中美利差倒挂,但现在不必太过于担心人民币汇率贬值的风险。我们预测,今年人民币对美元有可能突破7,但是在年底还是会回到6.9左右,也就是目前的水平。”汪涛认为。
随着人民币近期的急贬,市场关注央行是否会出手干预。钟正生表示,后续有较大可能推出抑制人民币贬值的政策工具,包括:上调外汇风险准备金率、大幅下调外汇存款准备金率,调节全口径跨境融资宏观审慎调节参数,调节境内企业境外放款宏观审慎调节系数等,重启逆周期因子的可能性也在加大。
汪涛认为,如果说美元出现大幅的跳升,对日元、欧元,对其他货币汇率出现大幅跳升的话,央行可以采取一些措施来控制人民币对美元调整的速度和步伐,这些措施比如说重新引进逆周期因子,在每天的定价里面引进因子等,目前来看基本上没有动用这样的工具。
另外,汪涛认为,如果出现或者担心出现比较大的资本外流的压力,可以考虑重新收紧资本外流的控制,总体来说控制的工具是有的,但现在并没有很大的需要。“中长期看,人民币汇率保持平稳仍有较强支撑。”中国银行研究院吴丹判断。具体来说,吴丹认为,首先是外汇供求关系稳健是人民币汇率的关键支撑。从8月15日国家外汇管理局公布的结售汇数据来看,7月我国经常账户顺差159.78亿美元,较6月明显回升;货物贸易顺差306.92亿美元,较6月增长20.94%。增长的经常账户顺差有利于部分抵补短期资本外流的影响,保持外汇市场供求关系整体稳定。
第二方面是人民币结售汇预期稳健。从市场预期来看,美联储的鹰派加息论调并未对人民币外汇需求构成太太影响。8月29日美元兑人民币即期询价成交量410.2亿美元,较今年以来的均值326.17亿美元高25.76%,而整个8月美元兑人民币的即期询价成交量均值也有401.93亿美元。
综合来看,吴丹认为,在国内各项政策支持下,下半年国内经济修复势头仍较强,国际收支均衡良好,外汇储备规模合理充裕,人民币汇率将在合理阈值区间内双向波动。企业和市场也应持风险中性理念,以实际需求为导向,积极寻求外汇衍生工具合理避险。
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