美股走势亮“红灯”

2022-12-08 09:30:22

本周,受经济衰退担忧影响,美国股市三大股指周二收盘全线下跌。市场分析人士普遍认为,在美联储加息尚未停止和美国经济前景黯淡的共同影响下,年内美股仍有进一步下行压力。 在经济衰退风险攀升的背景下,华尔街投行大多看空短期的美股走势。美国银行认为,2023年美国股市可能面临又一个动荡的一年,如果美国经济陷入衰退,标普500指数将经历大幅调整,或下跌大约20%至3240点。 本周,华尔街多家投行对美国经济增长前景发出警报,受经济衰退担忧影响,美国股市三大股指周二收盘全线下跌。其中,道琼斯工业平均指数跌350.76点,跌幅1.03%,收报33596.34点,两个交易日累计下跌逾830点;标准普尔500指数下跌1.44%,至3941.26点,为连续第4个交易日下跌;科技股占比较重的纳斯达克综合指数下跌2%,至11014.89点。市场分析人士普遍认为,在美联储加息尚未停止和美国经济前景黯淡的共同影响下,年内美股仍有进一步下行压力。 美国经济增长前景黯淡 本周,美联储进入了12月议息会议前的静默期,但华尔街投行们却频频发声,对美国经济发出警报。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在周二称,通货膨胀居高不下,可能会使美国经济明年陷入衰退。戴蒙表示,虽然消费者和公司目前状况良好,但这种情况可能不会持续太久。“通货膨胀正在侵蚀一切,抗疫经济刺激政策将在明年年中的某个时候耗尽。”戴蒙说,“这很可能会破坏经济,并引发温和或严重衰退。”戴蒙还表示,美国经济面临的其他风险还包括美联储的量化紧缩行动以及地缘政治紧张局势升级,导致石油、食品和人道主义危机加剧。高盛集团执行长大卫·所罗门和瑞银全球财富管理投资总监马克·海菲尔也在近期的采访中表示,美国经济衰退风险仍在持续攀升。 金融市场的波动也直接反映出了这些忧虑,可以看到,近期美国债券收益率的倒挂正在加剧。美债收益率在本周转跌且长债收益率跌幅更深。10年期基债收益率最深下行9个基点至3.51%, 30年期长债收益率跌近10个基点至3.52%,刷新9月下旬以来最低;对货币政策更敏感的2年期收益率跌超5个基点至4.34%。在此背景下,本周二,美国2年期与10年期关键收益率曲线倒挂幅度走阔至近85个基点,再创1981年以来最深,暗示市场强烈担心经济衰退临近。 事实上,从近期数据来看,美国经济前景的确不容乐观。虽然当前美国失业率依旧接近历史低位,但反映经济活力的采购经理人指数(PMI)却小于预期,并处于萎缩区间。标普全球12月5日发布的数据显示,美国11月季调后服务业PMI终值为46.2,低于10月的47.8,收缩幅度为2020年5月以来第二大。服务业PMI下降的主要原因是新订单的急剧减少。美国11月综合PMI为46.4,同样低于10月的48.2。 此外,美国商务部12月6日公布的数据显示,受出口疲软影响,10月美国商品和服务贸易逆差额环比上涨5.4%至782亿美元,连续两个月扩大。具体来看,10月美国商品贸易逆差额环比增加了61亿美元至996亿美元。其中,商品出口额减少37亿美元至1760亿美元,工业用品和材料、消费品等出口额均环比下滑。商品进口额则增加24亿美元至2756亿美元。10月,美国服务贸易顺差额增加了21亿美元至214亿美元。 分析人士认为,受全球通胀率普遍上升的影响,10月海外市场对美国石油和天然气等能源产品的需求放缓,导致美国出口疲软和贸易逆差额大幅增加。同时,美联储持续上调联邦基金利率水平导致美元对其他货币的汇率大幅上涨,抬高了美国商品价格,不利于出口额增加。未来,随着美联储继续加息,美国出口额或将持续疲软,给第四季度经济增长带来压力。 美股仍有下调空间 在经济风险攀升的背景下,华尔街投行大多看空短期的美股走势。摩根士丹利首席股票策略师迈克尔·威尔逊认为,美国股市从10月低点反弹的空间已经所剩无几,现在到了获利回吐的时候,并为新的“熊市”低点做好准备。威尔逊曾表示,标普500指数将在年底前回升至3900点,2023年第一季度将创下3000点至3300点的新低。摩根士丹利的看跌预测也得到了其他华尔街投行的认可。摩根大通策略师马可·科拉诺维奇曾是华尔街知名多头之一,他也认为,美国股市在10月份之后的反弹过头了,预计明年初股市将进一步下跌。美国银行认为,2023年美国股市可能面临又一个动荡的一年,如果美国经济陷入衰退,标普500指数将经历大幅调整,或下跌大约20%至3240点。 高盛集团的杰恩·哈祖斯则表示,美联储的货币政策走向将成为股市面临的一大风险。哈祖斯认为,投资者应该忘掉明年可能降息的想法,为美联储紧缩货币政策路径做好准备,因为利率料在2023年5月前继续攀升,而这将带来金融市场的进一步波动。哈祖斯预计,在2023年,美联储将首先批准再次加息25个基点或50个基点,此后预计在3月和5月还将分别加息25个基点,这高于市场的预期。高盛认为,在2024年之前不会降息,因为经济仍然比大多数预测者和市场参与者预测的更有弹性,这也意味着美股的下跌还将继续。 中信证券分析认为,当前至明年一季度,美联储的持续货币紧缩料将推动美股进入交易衰退预期阶段,市场震荡下行。明年二季度随着美国经济进入衰退或市场衰退预期加剧,美股盈利或遭到进一步下修。当前,2023年标普500指数的盈利及营收增速预测分别为0.9%和2.9%。

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黄金期货上涨15.60美元,收于每盎司1798美元

2022-12-08 09:30:22

12月8日消息,受美元及国债收益率走软提振,黄金期货连续三日收涨,但依旧收于1800美元关键水平下方。 纽约商品交易所2月黄金期货上涨15.60美元,涨幅0.9%收于每盎司1798美元;3月银价上涨59美分,至每盎司22.922美元涨幅2.6%。 3月份钯金价格上涨2.80美元,至每盎司1,854.30美元涨幅近0.2%;1月份铂金价格上涨16.10美元,至每盎司1,011.50美元涨幅1.6%,在周二创下两周低点后有所反弹。3月期铜上涨4美分,至每磅3.8605美元,涨幅1.1%。

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西德克萨斯中质原油1月期货下跌2.24美元,收于每桶72.01美元

2022-12-08 09:30:22

12月8日消息,美国国内原油库存下降,但汽油及馏分油库存大幅攀升以及对美联储进一步加息可能导致经济衰退的担忧一直持续,原油期货四日连跌创年内新低。 根据道琼斯市场数据,纽约商品交易所西德克萨斯中质原油1月期货下跌2.24美元,跌幅3%收于每桶72.01美元,为2021年12月21日以来近月合约最低收盘价。ICE欧洲期货交易所2月份全球基准布伦特原油期货下跌2.18美元,至每桶77.17美元跌幅近2.8%,为去年12月24日以来的最低水平。 回到纽约商交所,1月份汽油价格下跌近3.4%,至每加仑2.0772美元,为2021年12月6日以来的最低结算价。1月份取暖油收于每加仑2.7805美元,为2月2日以来最低,交易日下跌4.6%。1月份天然气收于每百万英热单位5723美元,在连续五个交易日下跌后上涨4.6%。

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道琼斯指数上涨0.53点,涨幅0.00%报33596.87点

2022-12-08 09:30:22

12月8日消息,多家华尔街大行针对美联储经济衰退发出井盖,同时投资者担心美联储加息的时间可能比预期的更长并因此导致经济衰退,美股宽幅震荡收盘涨跌互现,道指基本收平,纳指跌超50点;新能源车、航空及邮轮板块跌幅居前,小鹏汽车跌5.95%,美国航空跌5.44%,特斯拉跌3.18%,哔哩哔哩涨5.76%。 截止收盘,道琼斯指数上涨0.53点,涨幅0.00%报33596.87点;标普500指数下跌7.27点,跌幅0.18%报3933.99点;纳斯达克综合指数下跌56.34点,跌幅0.51%报10958.55点。

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欧洲央行首席经济学家:通胀接近峰值 利率将再次上调

2022-12-07 10:24:58

欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示,消费者价格涨幅可能接近顶峰,同时承认借款成本将再次上升。 对通胀是否达到顶峰“做出判断可能为时过早,但我有合理的信心说可能已接近通胀峰值”,他周二接受采访时说道。“但是否已经是顶峰,或者是否会在2023年初达到,仍然不确定。” “我们确实预计有必要进一步加息,但已经做了很多工作,”据欧洲央行网站的文本,他说道。“现在起点不同了。我们已经把利率提高了200个基点。我们应该考虑到已经完成的规模。” 关于消费者价格,他表示,不能“排除明年初通胀进一步上升。一旦我们度过了2023年的最初几个月,然后在春季或夏季,我们应该会看到通胀率大幅下降。话虽如此,但通胀率从目前非常高的水平回到2%的过程需要时间。” 当被问及2023年通胀率是否可能降至6%-7%时,他表示,“从当前高位的初步下行将是在该水平附近”,随后将进一步下降。 不过,“我们确实认为将出现第二轮通胀”,他说,并指出未来三年加薪幅度将超过往常。“这就是为什么要花一些时间才能回到我们2%的目标。所以第二轮效应将推动明年和2024年的通胀。” 还有一周多的时间决策者就将决定下次利率决策,官员发出的信息似乎是将放缓加息步伐。此前已连续两次升息75个基点。

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美国预计2023年石油产量创纪录 一改此前连续5个月的预测下调

2022-12-07 10:24:58

美国上调了明年的石油产量预测,而此前连续五个月的预测下调曾引发对页岩油产量增速下滑的担忧。根据美国能源信息管理局的月度报告,明年的产量有望达到1,234万桶/日,超过2019年1,231.5万桶/日的创纪录水平,完全逆转了11月份的预测大幅下调。对今年产量的预测也有所提高。 新的预测可能有助于平息人们对美国页岩油生产的担忧——这是全球屈指可数的几个产量增长点之一,而此前的预测下调曾让人担心即使在原油价格仍远高于钻井公司盈亏平衡成本的情况下,美国页岩油产量增长依然放缓。尽管对经济增长的担忧在最近几周给市场带来了下行压力,但如果页岩油产量减速,仍会给原油供应增加新的风险。 根据贝克休斯的数据,美国的石油钻井平台数量今年已增加约30%。页岩油生产商以谨慎步伐扩大钻探规模,非常注重资本纪律和股东回报,令呼吁增产的美国总统乔.拜登很恼火。

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银行加速构建全面养老金融服务体系

2022-12-07 10:24:58

本报记者 赵萌 近期,个人养老金制度启动实施,特定养老储蓄试点正式开闸,关于完善第三支柱养老保险的政策相继出台,各家银行也纷纷展开对个人养老金业务的布局,甚至拉开资金账户开立的“争夺战”。这意味着,养老金融这个万亿元级别的新蓝海市场正在被加速开拓。 《金融时报》记者注意到,部分银行的个人养老金专区目前已上线个人养老金基金产品。在某国有大型银行的手机银行APP上目前已有超35只个人养老金基金产品,单位净值大多在1元以上。不过,整体来看,由于该业务刚刚起步,目前在银行上线的个人养老金产品尚为数不多。 “个人养老金是我国养老保障体系三大支柱的重要一环,也是商业银行布局养老金融的核心内容。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏在接受《金融时报》记者采访时表示,目前来看,首批获得个人养老金业务资格的商业银行正在全力打造集账户、产品、服务“三位一体”的全面养老金融服务体系。 银行养老金融业务“起跑” 党的二十大报告提出“健全社会保障体系”,并强调发展多层次、多支柱养老保险体系。积极探索和发展养老金融业务无疑将是银行业金融机构重要的发力方向。 娄飞鹏在受访时表示,商业银行是养老客群最为熟悉和信任的金融机构,其存款稳定性、信贷需求、中间业务收入均与养老客群息息相关,养老客群也可以从商业银行获取代发、存款、理财、信贷等全链条金融服务。充分发挥商业银行参与养老金融体系建设的主力军作用,有利于更好地满足养老客群对金融产品和服务的多元化需求。 从目前的银行布局动向来看,共性十分明显,而差异性则很小。共性是各家银行都不约而同地聚焦在对客户个人养老金账户开立的争夺上,但其仅在具体的营销方式上有一些差异化。例如,有的银行对于开户客户推出抽奖机会、红包奖品,有的银行则发放微信立减金、生活福利券、信用卡还款券等。 在特定养老储蓄方面,自今年11月20日起,工商银行、农业银行、中国银行和建设银行相继在合肥、广州、成都、西安和青岛市五个试点城市开展特定养老储蓄试点。对此,中国银行研究院研究员杜阳分析认为,四大行作为我国银行体系的“排头兵”,在客户资源、产品设计以及风险管控等方面具有一定优势,开展试点有利于兼顾各地区老年群体的差异化金融需求,体现养老金融产品的普惠属性。 银行优势明显但挑战仍存 目前,随着我国个人养老金制度进入实质性推动落地阶段,银行业金融机构开始全方位参与三大支柱养老保险体系建设,致力于为客户提供“一站式、全周期、有温度”的养老金融服务,持续推动我国多层次、多支柱养老保险体系建设。 银行机构参与养老金融的优势十分明显。专家认为,具体来看,在客户端,商业银行在养老产品的账户管理、产品销售、投资者教育等方面具有场景优势;在投资端,商业银行能为养老金管理和投资提供丰富的产品类型和投资策略;在产品端,商业银行投资风格稳健,激励约束机制可以避免高风险、高波动的产品,有利于居民养老资金在中长期获得相对稳定可持续的投资收益。 更为重要的是,商业银行的普惠性特征与养老金融天然契合。养老金是老年人退休之后的“养老钱”,首要属性就是安全性,而安全性是商业银行长期以来形成的投资风险偏好。 需要看到,商业银行在养老金融方面的优势虽然明显,但同时也面临一些挑战。一方面,尽管几家大型商业银行都有养老金管理部门,但主要从事企业年金的受托服务,第三支柱相关职能大多散落在各条线,如零售银行部、公司业务部、理财子公司等,内部协同的缺失导致很多养老金融服务未能落地;另一方面,商业银行的大部分业务仅停留在提供存款和理财等基础金融服务的层面,缺乏创新的金融产品和金融服务。这意味着,未来,商业银行要想在养老金融业务上走得长远,还有很多功课要做。 银行需提升综合化服务能力 目前来看,对于个人养老金账户,投资者的开户热情较高。“我之前一直都在关注个人养老金业务动态,开立账户主要是储备些养老资金,专款专用。”北京的李女士在受访时表示,她已在某国有大型银行的手机银行上开立了账户。 “随着人口老龄化程度加深,经济发展水平提高,居民养老储备意识增强,老年友好型社会的构建,将使得我国养老金融领域有更大的发展空间。这其中,养老产业会产生较多的金融服务需求,银行也可以从支付结算、投资理财、信贷融资等领域发力。”娄飞鹏表示,银行机构提供一站式养老金融服务是值得期待的发展方向。 由于个人养老金业务起步不久,目前在银行上线的产品数量较少。“相信未来银行会持续丰富个人养老金产品‘货架’,让个人养老金成为强有力的养老补充。”某国有大型银行北京营业网点理财经理表示。不少银行也透露,后续会继续加大个人养老金产品供给。比如,农业银行表示,在北京、天津等个人养老金先行城市,已全面开放个人养老金资金账户开立、缴存、领取、公募基金购买等服务,并将陆续提供个人养老储蓄、理财产品、保险产品的交易、咨询等服务;广发银行表示,将积极引入专属养老储蓄、理财、基金和保险产品,满足不同年龄阶段、不同风险偏好投资者的需要。 专家认为,银行机构需不断提升自身综合实力,方可在竞争中立足。银行开展个人养老金业务,将提供账户管理、产品销售、财富管理等综合化服务,这是对银行综合能力的考验。接下来,银行可通过提升产品销售服务、强化财富管理业务能力、加强资源整合来提升综合化服务能力,打造差异化竞争优势,拓展个人养老金业务。

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3200 点之上迎来分化需留意市场节奏及风格转换

2022-12-07 10:24:58

本报记者 林珂 在前一交易日快速反弹后,大盘继续震荡走高,但涨幅开始收窄。沪指周二低开震荡,最终继续站稳3200点整数关口。深成指小幅低开后逐级震荡走高,午后涨幅有所收窄,但全日表现仍明显强于沪指。截至收盘,沪指报收3212.53点,微涨0.02%;深成 指 报 收 11398.82 点 , 上 涨0.67%;创业板指报收 2393.28点,上涨0.68%。两市成交量出现不同程度萎缩。 盘面上,种业、半导体、酒店餐饮、酿酒等板块涨幅居前。新冠检测、石油、知识产权、建筑等板块则处在跌幅榜前列。个股方面,虽然大盘继续震荡反弹,但资金抛压明显加重,下跌个股家数明显多于上涨。两市共33股封死涨停板,数量明显减少,同时有11股跌停。 从市场走势来看,虽然继续向上拓展,但分化开始明显加重。巨丰财经指出,一方面,指数整体向好的趋势没有发生变化,价值板块周一大幅拉升后,周二部分题材股也开始发力,但价值的主线仍没被打破;第二,板块开始分化。金融、医药以及房地产等近期大涨的品种开始回落,中字头板块也迎来分化。而消费板块走强背景下,部分疫情修复板块继续上行,电子及汽车等成长品种也开始表现。很明显,连续拉升之后,带领指数冲关的大金融高位震荡,利好不断提振的房地产产业链也迎来分化,而中字头涨跌不一,取消全面核酸检测之下医药股也迎来了大跌。也就是说,3200点之后市场迎来了大分化。而这个分化,将会给市场带来新的变化,但在变化未呈现之前,可能更多的需要保持一份观望。 反弹步伐开始放缓,成交量亦有所萎缩,短期投资者还需留意可能存在的回调风险。从技术面来看,源达投顾分析指出,上证指数午后呈现震荡格局,分时上白线继续领涨黄线,权重表现强于题材。日线级别上,继续运行于5日线上方,多头趋势得以延续,不过成交量并未延续周一的放量状态,短期还要关注后续的补量情况。创业板指日线保持震荡格局,短期仍获得下方缺口的支撑。另外,从60分钟级别上看,Macd指标有呈现顶背离走势,接下来还要观察指标的修复情况。上证50指数承接5日线震荡上行,但接下来会面临144日线的压制,能否向上突破将会对于后市空间打开产生影响。整体趋势得以延续的背景下,策略上建议继续维持积极应对思路,只不过节奏上还是要有所注意。 巨丰财经表示。短期国内外大环境边际改善,A股接连拿下3100点和3200点整数关口。外资大幅回流以及国内增量资金入场下,指数仍有向好的趋势。不过,连续反弹之后需留意市场的节奏以及风格的变化。整体不追高之下,可做好指数可能回撤中的新配置。

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多地优化防疫措施对经济影响几何 专家给出这些可能性

2022-12-07 10:24:58

随着近期疫情防控措施不断优化,中国经济或将逐步走出疫情的不利影响。 连日来,北京、上海、广州、深圳、山东、浙江等地接连发布优化疫情防控措施,不断提高科学精准防控能力,包括不再进行常态化核酸检测,乘坐公共交通、进入公共场所不再查验核酸阴性证明等。 市场普遍认为,2023年外需走弱,出口对中国经济增长的贡献边际下降,基建投资增速将高位回落,房地产投资对经济增长仍有拖累。在此背景下,消费需求的恢复对经济增长尤为关键,而消费与防疫政策直接相关。 北京大学国家发展研究院院长姚洋、复旦大学经济学院院长张军等6名学者撰写的《关于放开经济活动的建议》一文中提到,我国经济潜力大、韧性强,科学防疫,让社会经济生活回归正轨,将极大地提振各方信心。信心比黄金重要,如果措施得力,我国经济将重新步入复苏轨道、引领全球经济增长。 全面放开并不意味着经济快速反弹 随着新冠病毒不断变异,致病性呈现减弱趋势,加之疫苗接种的普及、防控经验的积累,为优化疫情防控提供了契机。 近期,各部门、各地方正在积极调整,多地宣布优化调整疫情防控相关措施,涉及核酸检测、出行、购药等多方面。北京、深圳、上海、武汉、南昌、郑州等地乘坐市内公共交通工具、进入一些公共场所扫码后不再查验核酸检测阴性证明。 与此同时,多地陆续取消跨区域流动“三天三检”。12月5日晚,三亚市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部发布通告称,即日起,对省外来(返)三亚人员不再实施分类管理。此前4日,山东省发布《我省进一步优化调整疫情防控有关政策措施》,取消交通场站、港口码头、高速卡口等场所强制性核酸检测“落地检”要求,继续提供“愿检尽检”服务。 渣打银行中国和北亚区首席经济学家丁爽日前在国际金融论坛(IFF)2022全球年会上表示,“二十条”的推出是一个方向性的变化,虽然可能在执行中会有一些反复,但逐步放开势不可挡。背后动因包括老百姓面临就业、收入压力,企业面临生存压力,财政也面临收支和债务压力,社会层面还有心理承受能力的压力。 但全面放开并不意味着经济快速反弹。根据高盛对其他文化相近、先前疫情防控政策也较严的东亚经济体的梳理,在奥密克戎出现后,政策几无限制,但人员流动仍明显减少。这是因为刚刚放开时,大家可能不想被感染或周围感染的人非常多,会自觉减少流动,私人部门的消费负增长,但是在放开后的第二个季度消费出现明显反弹。 虽然短期内可能会带来经济活动的减弱,但从长远来看,疫情对经济活动的扰动和抑制逐步减弱,经济将回归常态化运行。 北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清接受第一财经记者采访时表示,各地进行防疫措施的优化,对经济生活的影响是多层次的、全方位的,是积极的、深刻的、长远的,不论是对生产、消费、投资、外贸,还是对人们的心理信心,甚至对经济的预期等,都会产生积极而又重大的影响和变化。 宋向清表示,餐饮、旅游、住宿等服务业将会迎来复苏,市场需求得到有效提振,企业复工复产有利于保持产业链供应链稳定,经济循环更加畅通,外贸外资得以恢复,尤其是经济的常态化运行,会极大增强大家的信心,进一步强化对经济增长的预期。 明年经济走势如何 2022年面对乌克兰危机、疫情多发散发、房地产市场下行等超预期因素冲击,中国政府高效统筹疫情防控和经济社会发展,持续加大稳经济的政策力度,经济增长触底回升,但恢复程度总体偏弱。 展望2023年,中国经济将步入内外需增长动能转换期,发展面临的内外部环境和条件或将有所改善,宏观经济各项指标将较2022年有所回升。但回升的幅度取决于疫情防控措施的持续优化以及国内市场需求和信心的修复程度。 中金基于疫情对经济影响程度的不同,对2023年经济走势作出两种情景的预测。一种是疫情对经济的影响逐步减弱,经济内生动能显著复苏的可能性偏低,前期积累的储蓄难以大幅转化为需求,全年GDP增速在5.2%左右;另一种情景是疫情对经济的影响显著下降,经济内生复苏动力比较强,企业和家庭观望情绪可能大幅减退,投资和消费都会有比较明显的反弹,预计2023年GDP增速或提升至6.7%。 中国首席经济学家论坛副理事长屈宏斌认为,明年我国经济的合理增长区间应为6%~7%。这个区间意味着在今年较低的增长基数上明年经济明显恢复,今明两年平均增速有望达到5%左右,和2020~2021年的两年平均增速持平。也就是说,剔除基数效应后的真实经济增长稳住了,有助于稳市场主体预期和保就业。 十三届全国政协经济委员会副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦日前公开表示,如果2023年上半年能够大步或者全面摆脱疫情冲击的影响,各项稳增长措施落实到位,尤其是改革开放加大力度,稳预期、稳信心见到成效,实际增速可能更高一些,应力争2022~2023年两年平均增速达到5%左右。这既是当下稳增长的迫切要求,更是落实二十大精神、实现中国式现代化长期增长目标必须率先迈出的关键步伐。应当加快在社会共识、体制机制和政策措施上创造相关有利条件。

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美国服务业扩张意外加速 美联储或提高终端利率目标

2022-12-07 10:24:58

[ 美国银行全球经济研究主管哈里斯(Ethan Harris)表示,美联储官员最近的评论表明,他们现在明白,必须让失业率大幅上升,以确保工资不会成为通胀问题。美联储只是不想直接说出来,“我们让劳动力市场变得太火热了,现在我们要解决它”。 ] [ 今年9月,当时的美联储官员预测的利率峰值在4.5%至5%之间,中位数为4.6%。而提米劳斯称,在12月议息会议后发布的季度经济预测中,美联储官员预测的利率峰值将会升至4.75%至5.25%之间。 ] 随着美联储进入议息会议前的缄默期,经济数据再次成为了扰动市场情绪的导火索。 当地时间12月5日公布的美国服务业指标扩张意外加速,显示某些经济领域的动能并未受到严重冲击。投资者担心,美联储的终端利率目标或进一步上调,对于整体经济和风险资产而言,这都意味着更高的风险。作为重要衰退前瞻指标,2/10年期美债收益率当天的倒挂程度进一步扩大。 同一天,有“新美联储通讯社”之称的记者提米劳斯(Nick Timiraos)发文称:“美联储政策制定者预计明年价格压力将显著缓解,但劳动密集型服务行业的工资快速增长或通胀继续上升可能导致更多政策制定者支持将明年的基准利率上调至投资者目前预期的5%以上。” 今年9月,当时的美联储官员预测的利率峰值在4.5%至5%之间,中位数为4.6%。而提米劳斯称,在12月议息会议后发布的季度经济预测中,美联储官员预测的利率峰值将会升至4.75%至5.25%之间。 美国商业活力依然强劲 美国供应协会(ISM)11月非制造业PMI从近两年低位反弹至56.5,采集自企业的评论基调积极,包括“业务有所扩张”和“对服务的需求正在增加”。与非农数据类似,美国ISM服务业就业指数从10月的49.1增至51.5,反映了用工需求依然旺盛。 作为衡量银行、餐饮等美国服务业商业状况的晴雨表,这有力表明经济仍在稳步扩张。虽然近期美国制造业持续疲软,但消费者支出保持健康增长和劳动力市场持续紧张成为了经济韧性的最大保障,也加剧了接下来物价回落的不确定性。 美国服务业活动回升,加上上周公布的非农就业报告好于预期,为经济的潜在势头提供了更多证据,投资者担心美联储未来货币政策走向会将经济带向衰退。资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一财经采访时表示,美联储没有得到更多控制通胀所需的信息,这增加了未来的政策压力。 他告诉记者,对于联邦公开市场委员会(FOMC)而言,需要看到的是劳动力市场更快地降温,然而服务业活动的加速证实了通胀助推剂将进一步转向这个部门,而这部分价格压力往往需要更长时间才能缓解,因此利率风险将向更高的水平倾斜。他预计,随着货币政策和金融状况持续收紧,明年上半年美国经济面临的考验将进一步加剧。 为了应对物价风险,今年以来美联储已经累计加息375个基点,紧缩力度为上世纪80年代以来最激进的水平。强劲的数据加剧了美联储推高加息周期目标,并将高利率水平保持更长时间的风险。周一中长期美债收益率全线上扬,与利率预期关联密切的2年期美债重回4.40%关口。 “虽然数据对经济增长前景是个好消息,但对于美联储试图抑制需求和缓解通胀来说,这并不太好。”BMO Capital Markets经济学家蒂亚加穆尔蒂(Priscilla Thiagamoorthy)表示。 美联储或延长加息周期 距离美联储今年最后一次议息会议还有不到两周的时间。从此前的官员表态看,从6月开始的激进立场即将结束,12月加息幅度料将降至50个基点。不过实现长期通胀的目标并未改变,包括美联储主席鲍威尔在内的多位委员认为,加息周期的最终利率将略高于9月预测的4.6%水平,并会在限制性区域持续更长时间。 事实上,美联储内部对于政策提前转向普遍持谨慎观点。纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)和圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)上周表示,降息或需要等到2024年之后才会出现。鲍威尔也试图避免任何关于降息的讨论,称恢复价格稳定还有很长的路要走,历史强烈警告不要过早放松政策。 外媒分析报道称,美联储将在本月加息放缓至50个基点的同时,讨论明年的加息计划。工资的快速增长可能导致美联储官员们考虑在2023年将政策利率提高到5%以上。这意味着,由于工资压力上升,美联储可能会把本轮加息的终端利率上调至高于当前市场预期的水平。 受此影响,本周首个交易日美国2/10年期国债收益率曲线倒挂程度创1981年以来最大,达到81.8个基点。这样的担忧不无道理。美国银行日前发布的一份研报显示,历史上美联储从未在应对如此高通胀水平的情况下,成功避免衰退。 施罗斯伯格告诉第一财经,华尔街对于衰退的担忧正在升级,“从美联储褐皮书可以看到, 对前景表示更大的不确定性或更悲观。美联储进退两难的境地也加剧了潜在风险,在控制通胀和避免硬着陆的问题上,实现目标的难度非常巨大。” 美国银行全球经济研究主管哈里斯(Ethan Harris)表示,美联储官员最近的评论表明,他们现在明白,必须让失业率大幅上升,以确保工资不会成为通胀问题。美联储只是不想直接说出来,“我们让劳动力市场变得太火热了,现在我们要解决它”。 值得注意的是,不少资金认为,经济风险会令美联储被迫开始降息。芝商所(CME)利率观察工具(Fed Watch)显示,美联储将在明年5月加息到近5%的水平,然后从三季度开始降息,在2023年底前利率区间将回到4.25%~4.50%区间。 不过Jefferies经济学家马科斯卡(Aneta Markowska)对此不以为然,他表示:“这些预期还为时过早。我认为,在失业率接近5%或通胀率降至3%以下之前,美联储不会安心降息。这些条件在2024年之前不太可能满足。”按照计划,美联储将在下周议息会议上同步更新经济展望(SEP),有关加息路径、经济数据预估的变化引发关注。

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