美欧绿色补贴之争搅动全球供应链

2023-03-29 09:30:22

“留给欧盟决策者的时间不多了。”欧洲商界近日持续紧盯并催促欧盟推进绿色产业相关补贴政策,以决定新的投资地是留在欧洲,还是转到美国。具有补贴性质的美国《通胀削减法案》本周将公布更多与电动车相关的细则和指引。业界担忧,美欧补贴战将升级,引发保护主义升温,并搅动全球供应链投资布局。 欧洲版补贴法案艰难推进 在日前结束的欧盟峰会上,为应对美国《通胀削减法案》的产业补贴导致的欧洲投资外流风险,欧盟成员国就对绿色产业进行补贴的《净零工业法案》等相关内容展开了激烈讨论,但业内对这些法案近期能否通过表示担忧。 据英国《金融时报》27日报道,欧洲电池制造商表示,欧盟方面对美国绿色技术巨额补贴的回应令人感到鼓舞,但警告称欧洲必须迅速采取行动,否则投资将流失到大西洋彼岸。 美国《通胀削减法案》提出,将提供约3690亿美元绿色税收激励和补贴措施。大众汽车和挪威的Freyr Battery等厂商都因此提出了在北美建厂的计划,并推迟在欧洲建厂。 欧盟新的法案推进周期将直接影响企业的投资决策。瑞典电池制造商Northvolt计划将其新工厂建在德国或美国,公司已将选址截止期限推迟至下个月,为的是等待欧盟产业新政的进展。该公司表示,可能因为美国的补贴政策改变原先在德设厂的计划。 索尔维、默克和陶氏等欧洲公司高管日前也警告称,欧盟宣布的《净零工业法案》将不足以与美国的补贴措施竞争。他们警告称,欧盟的竞争力正在迅速削弱,投资有外流风险。 欧盟对绿色产业的支持主要依靠新公布的《净零工业法案》和《关键原材料法案》。 根据这两项法案,欧盟计划到2030年,每年10%以上的关键原材料开采、至少40%的关键原材料加工、15%的关键原材料回收都来自欧盟内部。此外,确保任何战略原材料的消费量不超过65%来自单一的第三国。这两项法案仍需经过欧洲议会和欧洲理事会讨论与商定,才能正式通过并生效。 另外,为与美国展开直接竞争,欧盟新的法案内容还包括进一步放松对成员国的补贴限制,若绿色产业企业的投资存在转移出欧洲的风险,欧盟成员国可以向这些企业提供其投资欧洲以外地方将获得的同等数额的资金支持;或是能够提供激励其在欧洲进行投资的资金支持。 但在刚刚结束的欧盟峰会上,成员国之间就绿色产业补贴的相关新政分歧明显。丹麦、芬兰、爱尔兰、波兰、瑞典、荷兰、匈牙利、拉脱维亚、捷克、斯洛伐克和比利时等11国联名表示,希望欧盟委员会在对补贴制度作出任何根本性改变之前全面评估风险,并建议考虑其他可以更好促进绿色投资的政策。德法两国则呼吁迅速放宽国家补贴制度,法国还希望大规模重塑欧盟的产业支持政策。 据《卫报》报道,2022年为应对能源危机,欧盟临时放松了相关规定,由此而来的国家补贴中,53%流向了德国的公司,24%流向了法国的公司。尽管其他25个成员国至少占欧盟GDP的50%,但是仅德法两国的公司就占据了欧盟去年近80%的国家补贴。 “保护主义”倾向引发各界不满 美国借“绿色”之名掀起的补贴风潮引发各界不满。 德国财政部长克里斯蒂安·林德纳批评该法案“极度保护主义”。法国经济和财政部长布鲁诺·勒梅尔则警告称,高出欧盟4到10倍的补贴将颠覆“作为跨大西洋贸易关系核心的公平竞争环境”。 韩国媒体《东亚日报》报道指出,韩国接连被美国的《通胀削减法案》和芯片相关法案打到了后脑勺,正在为后续的应对煞费苦心。欧盟《关键原材料法案》相关新法案是为了确保核心矿物市场的稳定,到目前为止,还没有像美国那样的原产地限制或差别性支持条款。但是,很难排除今后在具体化法律条款的过程中增加相关内容的可能性。欧盟相关新法案在细节具体化的过程中,附加了对韩国更不利的条件。不知道何时何地会出台什么样的海外措施。迫切需要减少负面波及效果、守护韩国企业利益的先发制人的方案。该报道还指出,在电动汽车和电池等尖端产业竞争中,随着矿物保供战的升温,主要国家的贸易壁垒持续上升。 印尼海洋与投资统筹部长卢胡特日前公开指责美国的补贴法案时表示,“如果美国一意孤行只想保护本国产业,那我们也可以不管它,而是做出自己的选择,继续与其他经贸伙伴加强合作,我们拥有发展绿色产业的关键原材料,本身就具备可观的市场发展前景。”他还透露,作为电池重要原材料生产供应国,印尼方面已与美国政商界商讨如何修正其补贴引发的相关问题。 多国加大引资力度 近年来,全球供应链呈现重塑趋势,尽管面对美欧补贴等保护主义逆风,多国仍然加紧制定吸引外资的优惠措施,占据产业发展有利位置。 柬埔寨2021年修订了法律,试图吸引更多的外国投资,新的法律制度将先进技术、机械和零部件、电子产品等行业的制造业确定为特别受欢迎的行业。 根据咨询机构Dezan Shira & Associates于2022年发布的一份关于东南亚投资状况的报告,对柬埔寨这些行业的投资有资格获得多项优惠,包括投资者所得税豁免、资本支出税款抵扣以及进口设备关税和其他应付税款的豁免。该公司为亚洲各地企业提供法律、会计和其他服务。 印度主要通过低企业税率和政府补贴来吸引海外企业。2021年,印度宣布了近10亿美元的激励措施,以吸引企业在该国生产更多普通电脑和平板电脑,力争复制该国在促进智能手机生产方面的成功经验;包括三星电子和富士康科技集团在内的公司已经在印度进行了大量投资。 墨西哥推出新措施,让外资公司得以在墨西哥部署生产设施,并免税进口原材料和零部件,条件是成品从墨西哥出口。该计划的历史可追溯至20世纪60年代。 墨西哥另一个名为“Prosec”的计划旨在发展电子、汽车、机械等特定行业。这一计划让制造商得以享受进口关税优惠,无论成品是出口还是在墨西哥销售。

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美国第一公民银行宣布收购硅谷银行

2023-03-29 09:30:22

美国第一公民银行27日宣布,已经与美国联邦储蓄保险公司(FDIC)签署协议,收购原属硅谷银行的存贷款和其他资产及负债。 根据第一公民银行提供的信息,该行以164.5亿美元的折价购得约1100亿美元硅谷银行资产,其中包括720亿美元贷款,同时承担936亿美元硅谷银行负债。 自27日起,原属硅谷银行的17个银行网点将以第一公民银行的名义开展业务。数据显示,总部位于北卡罗来纳州首府罗利的第一公民银行成立于1898年,在美国有550个经营网点,2022年年底时的资产规模为1090亿美元。 第一公民银行在收购倒闭银行方面经验丰富。美国彭博新闻社先前提供的数据显示,自2009年以来,第一公民银行已收购20家倒闭银行。 受收购消息刺激,第一公民银行股份公司股价27日上涨53.74%,收于每股895.61美元。 硅谷银行3月10日被监管部门接管,并由联邦储蓄保险公司进行清算管理,原因是硅谷银行流动性和清偿能力不足。这是2008年9月以来美国最大的银行关闭事件。被接管时,硅谷银行总资产和总存款规模分别约为1670亿美元和1190亿美元。 联邦储蓄保险公司在27日的声明中表示,硅谷银行关闭估计将给其运营的存款保险基金带来200亿美元损失。根据协议,联邦储蓄保险公司将得到价值5亿美元的硅谷银行股票权益。 硅谷银行的倒闭撼动了市场对美国金融体系稳定性的信心,市场担忧这可能引发银行倒闭潮。一些经济学家指出,此次收购显示出硅谷银行的资产确实具有价值,但恢复金融信心并弄清楚其他银行最终可能受到的冲击将需要更多时间。一些投资者正在观望,美国国会是否会采取任何措施来扩大对银行客户存款的保护。 布鲁金斯学会研究员、美财政部前官员亚伦·克莱因说,金融体系就像一艘船,硅谷银行的倒闭已经摇晃了船体,但船正在修正自己。“收购是好消息,但200亿美元的损失无疑是巨大的。” 一些分析人士担忧,最终这笔损失将以某种形式由银行客户承担。 IG市场经纪公司分析师托尼·锡卡莫尔说,由另一家银行接盘硅谷银行是好事,“但更重要的事情是,所有其他(区域性)银行的存款都应得到担保”。 PNC金融服务集团首席投资官阿曼达·阿加蒂表示,以投资者的眼光来看,美国银行业还将面临多的困境,前景尚不明确。 有分析人士指出,为抑制高通胀,美联储去年大幅提高利率水平。利率飙升导致银行业压力急剧加大,并在薄弱环节出现问题。硅谷银行的倒闭凸显出金融系统面临的压力,未来银行可能会被迫减少放贷,这将拖累经济增长。

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“真金白银”稳经济 积极财政加力提效路径明

2023-03-29 09:30:22

● 本报记者 连润 近日,积极财政政策加力提效的政策信号不断释放。专家表示,从近期财政部推出的一系列政策举措看,积极的财政政策加力提效的路径明晰。一方面是加大财政支出力度,另一方面是完善税费优惠政策。此外,优化政策工具组合,加强政策协同配合。 专家认为,当前财政支出前置特征明显,体现了加力提效的政策基调,有利于推动经济运行整体好转。多项阶段性税费优惠政策延续优化,有助于进一步稳定企业发展预期、增强企业发展信心。 加大支出力度 财政支出加力在数据上得到清晰反映。财政部日前公布数据显示,1月至2月累计,全国一般公共预算支出40898亿元,同比增长7.0%,较去年全年加快0.9个百分点。 “1月至2月公共财政支出同比增长7.0%,高于去年全年增速,体现财政支出保持必要支出强度,助力经济复苏。此外,前两月公共财政支出完成今年全年预算的14.9%,是2003年以来同期新高,支出前置特征明显。”平安证券首席经济学家钟正生表示。 此外,从专项债发行节奏和发行规模方面亦得到体现。财政部最新数据显示,今年前两月全国发行新增地方政府债券10677亿元,其中一般债券2408亿元、专项债券8269亿元。 专项债发行节奏持续前置特征明显。财政部部长刘昆日前在中国发展高层论坛2023年年会上说,今年新增地方政府专项债务限额3.8万亿元,比上年增加1500亿元,适当扩大地方政府专项债券资金投向领域和用作项目资本金范围。 “今年赤字规模和专项债规模扩大,体现了加力提效的政策基调和推动经济运行整体好转的决心。”粤开证券首席经济学家罗志恒说,“加力”是今年经济形势需要,是顺应经济形势和经济工作目标的要求,赤字规模和专项债均高于去年,体现出财政政策较为积极,有利于推动经济运行整体好转。 完善税费优惠 减税降费是积极的财政政策的重要内容,也是一大发力点。 税费优惠政策把“肥”施到企业发展的根上,能发挥比较明显的政策效果。“税务部门推出的一系列组合式税费支持政策落地落实,用‘真金白银’给了我们转型升级的底气。”广东省工商联副主席、白云电器董事长胡德兆表示,白云电器去年享受研发费加计扣除共5500余万元,企业所得税相应减免831万元。 目前,多项阶段性税费优惠政策将延续优化。财政部、国家税务总局日前发布多则公告,明确延续和优化实施多项阶段性税费优惠政策,包括进一步完善研发费用税前加计扣除政策,继续实施物流企业大宗商品仓储设施用地城镇土地使用税优惠政策,关于小微企业和个体工商户所得税优惠政策等。 “多项阶段性的税费优惠政策被给予了更长的优惠期限,研发费用税前加计扣除比例提高至100%的政策还被作为制度性安排长期实施,这些都有助于进一步稳定企业发展预期、增强企业发展信心。”北京国家会计学院教授李旭红表示。 加强政策协调配合 “加强财政政策和货币政策协调配合,对支撑经济恢复、进一步激发内需至关重要。”光大证券首席宏观经济学家高瑞东表示。 在中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬看来,财政政策与货币政策协调配合,关乎整个宏观调控的效力和效益。“如果财政政策与货币政策配合协调,将产生‘1+1>2’的效果。”李扬说。 对于政策的“协调配合”,专家认为,可把政府债务管理作为抓手,强化财政货币协同。一方面,货币政策要根据专项债发行情况及时提供足够的流动性支持,为专项债发行提供充足保障。另一方面,引导金融机构加大对财政重点投向领域及重大项目的资金支持力度,持续发挥政策性开发性金融工具的资金牵引作用,以市场化方式撬动更多资源同步进入。 基建投资是财政货币政策协调支持的重点领域。罗志恒建议,发挥政策性开发性金融工具作用,推动基建项目加快落地,更好地撬动有效投资。高瑞东认为,科技创新再贷款、设备更新改造专项再贷款等工具可能进一步增加额度,助力经济结构转型升级,实现高质量发展。

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多家银行零售客户数稳健增长

2023-03-29 09:30:22

● 本报记者 吴杨 大财富管理已成为商业银行业务发展升级的重要方向之一。中国证券报记者梳理多家银行近日披露的2022年年报发现,不少银行强调持续推进财富管理业务转型,管理资产规模、零售客户数不断增加。但受去年资本市场波动等影响,部分银行财富管理手续费及佣金收入有所下滑。 业内人士认为,持续拓展零售客户群、夯实客群基础,保持业务整体稳定增长是上市银行财富管理转型角力的关键所在。 零售客户数正增长 银行大财富管理业务纵深推进。截至3月28日,已有招商银行、平安银行、光大银行、民生银行等10家银行披露2022年年报,10家银行管理零售客户总资产(AUM)、零售客户数大多稳健增长。 以股份行为例,招商银行继续保持零售业务领跑地位。2022年年报显示,截至2022年末,该行AUM规模超12万亿元,同比增长12.68%,私人银行客户数突破13万户。此外,平安银行、光大银行、民生银行AUM规模均超过2万亿元。 从年报数据来看,部分银行较关注AUM指标,还有一些银行、特别是中小银行并未披露AUM数据,不过这些银行个人存款余额稳步增长,一定程度上体现出其零售业务发展良好。其中,截至2022年末,浙商银行个人存款余额2134.91亿元,同比增长15.12%。 “总体来看,2022年银行业零售业务转型成果比较突出,零售客户数呈正增长,尽管此前受到疫情等因素冲击,但整体向好的大趋势仍未改变。”招联金融首席研究员董希淼向记者表示。 中间业务收入承压 在客户规模、管理零售客户资产稳步增长的同时,受去年资本市场波动的影响,不少银行财富管理业务收入受到波及。 年报显示,银行财富管理中间业务收入普遍承压。2022年,招商银行财富管理手续费及佣金收入309.03亿元,同比下降14.28%;平安银行财富管理手续费收入64.47亿元,同比下降21.5%。 对于收入承压的原因,招商银行在年报中分析,主要是资本市场震荡下行,代理基金销售规模下降及高费率的股票型基金占比降低所致。平安银行则表示,中间业务收入承压是由于该行主动压降非标类产品规模及证券市场波动导致的基金销量下滑等因素造成。 此外,光大银行、中信银行、民生银行等多家银行2022年手续费及佣金净收入超200亿元。其中,中信银行手续费及佣金净收入370.92亿元,比上年增加12.22亿元,增长3.41%。 “中间业务收入下滑一定程度上跟去年金融市场变化有关。”董希淼表示,受市场影响,基金代销、理财产品等表现欠佳,在很大程度上影响了银行中间业务收入。“但资本市场回暖可期,有望带动财富管理相关中间业务收入恢复性增长。”东兴证券银行业首席分析师林瑾璐表示。 看好财富管理发展机遇 自2020年以来,财富管理业务是上市银行角力的重点领域。展望2023年,部分银行管理层和业内专家均看好财富管理发展机遇,并探求多元发展空间。 “2023年,若资本市场整体向好,那么银行在财富管理方面收入亦会保持增长。”董希淼认为,更重要的是,各家银行要结合自身资源禀赋,针对客户差异化发展财富管理业务。比如,大型银行可提供综合式、一站式财富管理服务,拓展财富管理产品体系,包括基金、保险、信托、银行理财等;中小银行可围绕重点客群需求提供针对性财富管理服务,可加强人才培养,培养一支专业理财经理、财富管理顾问等组成的人才队伍。“目前在差异化定位方面,各家银行还有很大提升空间。”他说。 日前,中国数字金融合作论坛与中国人民大学国际货币研究所联合发布《中国财富管理能力评价报告(2022)》指出,未来,财富管理行业的开放共建成为数字化转型的必然趋势。对于商业银行,未来机会在于整合线上线下板块,运用数字化工具在服务长尾客户基础上,更进一步服务于中高净值乃至私人银行客户。

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高利率及经济疲软前景继续打击楼市 美国1月份房价增长接近于零

2023-03-29 09:30:22

周二发布的一项备受关注的指标显示,美国1月份房价增长趋势接近于零。 由标准普尔CoreLogic Case-Shiller房价指数追踪的美国房价在1月份继续降温,经季节性调整后比12月份下降了0.2%,比去年同期上涨了3.8%——这是自2019年12月以来的最小涨幅。 追踪全美最大都市区价格变化的20个城市指数的价格,也比前一个月下降了0.4%,同比增长2.5%。根据FactSet的数据,经济学家曾预计月度环比下降0.5%,同比增长2.4%。 标普道琼斯指数公司的董事总经理Craig Lazzara在一份声明中表示,这份报告延续了2022年底类似的情况。“联邦储备委员会仍然专注于其通胀降低目标,这表明短期内利率可能仍然较高,因此,抵押贷款和经济疲软的前景可能在未来几个月内继续对房价构成压力。” 一些城市的房价变化比其他城市更为剧烈。根据Case-Shiller追踪的20个单独的大都市地区中,有4个地区的房价低于一年前。Lazzara说称:“1月份报告中最有趣的方面之一是西海岸房价的持续疲软,圣迭戈和波特兰加入了旧金山和西雅图的年度负增长领域。” 与去年同期相比,迈阿密、佛罗里达州坦帕和亚特兰大的房价最高,分别上涨了13.8%、10.5%和8.4%。 Case-Shiller并不是唯一一份显示西部地区疲软的报告。Black Knight发布的一份突出1月份数据的报告显示,房屋价格在美国中西部和东北部地区在月度基础上增长,而在奥斯汀、旧金山和西雅图等中西部市场下降最多。 最近的数据显示,在未来几个月内,全美房价涨幅可能转为跌幅。根据全美房地产经纪人协会的数据,2月份现有房屋的中位数为36.3万美元,比上年同期低0.2%,是2012年以来的首次同比下降。 1月份的房价下跌,是由于抵押贷款利率仍然远远高于去年同期的水平,对买家和卖家造成了压力。但CoreLogic首席经济学家Selma Hepp在周二的一份声明中写道,最近抵押贷款利率的回落,可能使房价在短期内保持强劲。 他表示:“鉴于美联储3月会议以来抵押贷款投资者的市场反应,如果抵押贷款利率仍然有利,特别是考虑到持续的供应限制,房价增长可能会出人意料地上扬。但是,抵押贷款利率的持续波动和银行业危机的余波可能会给春季购房季节带来阻碍,特别是如果信贷收紧影响到抵押贷款的供应,消费者信心再次受到打击。” Zillow的高级经济学家Jeff Tucker在周二的声明中写道,今年春季的房价可能会逐月上升,但比上年同期有所下降,“价格从冬季的低点上涨多少,将取决于抵押贷款利率是稳定下来并逐步下降,还是保持高位和波动”。

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降准叠加大额逆回购操作 季末央行加码流动性投放

2023-03-29 09:30:22

[ 3月27日、28日,为维护季末流动性平稳,人民银行以利率招标方式分别开展了2550亿元、2780亿元逆回购操作,操作规模较上周有所增长,中标利率为2%,与此前持平。 ] 临近季末,央行公开市场操作又有新变化。降准落地叠加连续两日大额逆回购操作,流动性料将平稳跨季。 3月27日、28日,为维护季末流动性平稳,人民银行以利率招标方式分别开展了2550亿元、2780亿元逆回购操作,操作规模较上周有所增长,中标利率为2%,与此前持平。 逆回购投放加码 临近季末,央行明显加大了公开市场操作的力度。连续两日将逆回购规模加码至2000亿元以上,操作规模较上周有所增长。 具体来看,27日、28日,人民银行以利率招标方式分别开展了2550亿元、2780亿元逆回购操作。 根据Wind统计数据,本周央行公开市场共有3500亿元逆回购到期,其中周一至周五(27日至31日)到期规模分别为300亿元、1820亿元、670亿元、640亿元、70亿元。 而从上周(3月20日至3月24日)情况来看,央行累计开展逆回购操作3500亿元,其间有4630亿元逆回购到期,实现净回笼1130亿元。其中,24日开展了70亿元7天期逆回购操作,逆回购操作规模减小,是3月10日以来单次逆回购操作首次重回百亿元以下。 实际上,央行呵护流动性态度不改。3月15日,央行开展4810亿元中期借贷便利(MLF)操作;27日,年内首次降准落地,央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点,向市场释放长期资金约6000亿元。 “不论是逆回购,还是各类借贷便利,实际上央行应用得都非常频繁。尤其在季末或年末等关键时点,更是灵活运用这些工具来缓解市场暂时性的流动性紧张,维护金融市场稳定。”招联金融首席研究员董希淼对记者表示。 中信证券首席经济学家明明表示,一方面,本周资金面临跨月,7天和隔夜利率或将脉冲式回升;另一方面,降准资金周一释放,一定程度上有助于对冲月末紧资金压力,但季度末考核压力下较难实质性改善短端资金供不应求的格局。明明认为,考虑到本周逆回购操作延续了基于资金面松紧灵活调整的态势,预计央行维持资金利率在政策利率附近波动的态度不会有太大转变。 市场流动性有望平稳跨季 随着降准落地,市场分析认为,市场流动性有望保持合理充裕。 “一般而言,随着月末、季末临近,加之债券发行、降准、缴税等短期因素扰动,机构融出均会偏谨慎一些,资金面有所收敛;但也要看到,国内财政、货币政策偏积极,央行通过降准、逆回购等工具灵活操作,熨平短期资金面波动,市场流动性有望保持合理充裕,平稳跨季。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示。 东方金诚首席宏观分析师王青表示,本次降准将有助于缓解资金面紧张态势。受年初贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响,近一段时间市场利率上行较快。其中,2月DR007(银行间市场7天期质押式回购利率)月均值升至2.11%,已略高于相应政策利率(央行7天期逆回购利率2.0%)水平;进入3月以来,仍呈居高难下之势。 全国银行间同业拆借中心数据显示,27日,隔夜Shibor报1.1060%,下跌18.20BP;7天Shibor报2.1170%,上涨41.40BP;14天Shibor报2.5450%,下跌0.50BP;28日,隔夜Shibor报1.1210%,上涨1.5BP;7天Shibor报2.0280%,下跌8.90BP;14天Shibor报2.6130%,上涨6.80BP。 从银行间市场债券质押式回购利率来看,当前流动性已转向宽松。上周(3月20日至3月24日),DR001(银行间市场隔夜质押式回购利率)和DR007均持续下行。截至3月24日收盘,DR001加权平均利率降至1.2697%,DR007加权平均利率降至1.6982%。此外,截至3月27日收盘,DR001加权平均利率降至1.0092%,不过DR007加权平均利率则上升至2.0561%。 近期,央行已运用多种工具,满足金融机构资金需求,短期市场流动性回归宽松格局。 周茂华表示,近日,央行降准资金落地,同时,央行适度加大回购操作力度,增加短期资金投放。月末、季末临近,央行明显呵护资金面,释放央行继续保持流动性合理充裕信号,稳定市场预期。 植信投资研究院高级研究员王运金表示,近期在央行公开市场操作增量的情况下,货币市场短期利率小幅上行,央行小幅降准利于缓解资金面紧张情况。二季度及以后季度,经济恢复预期较好,消费、房地产、科技创新、基建等领域届时将会产生更大的资金需求,此时央行货币政策需要前瞻性布局,提前投放流动性,更好地为下一阶段需求扩张做好准备。 董希淼表示,下一步,央行将运用更多总量和结构性货币政策工具,长短结合、量价并举,有效调节市场流动性和利率水平,将流动性更加精准滴灌到重点领域和薄弱环节,加大对科技创新、小微企业、绿色发展等的支持。

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两周席卷超2000亿美元 避险需求引爆货币基金

2023-03-29 09:30:22

[ 最近几周,银行业风波和美联储加息等不确定因素让资金大量涌入其中。美国货币基金投资于短期有价证券,如政府债券、存单和高等级商业债等。与权益基金相比,其主要目标是为投资者提供相对稳定的收益率,比传统储蓄的回报更高。 ] 在硅谷银行倒闭引发的金融业风波之后,美联储数据显示小型银行的存款一周下降了近2%。除了存款转移外,谨慎的投资者纷纷逃离动荡的市场,转而寻找流动性更强的替代品,不少涌向了另一种金融资产——货币基金。 然而,货币基金并非没有风险,美银认为,新的泡沫正在形成,但现在还不是回归股市的时候。 避险需求引爆货币基金 货币市场基金被广泛认为是最安全、风险最低的投资选择之一。最近几周,银行业风波和美联储加息等不确定因素让资金大量涌入其中。美国货币基金投资于短期有价证券,如政府债券、存单和高等级商业债等。与权益基金相比,其主要目标是为投资者提供相对稳定的收益率,比传统储蓄的回报更高。 最新统计显示,自美联储去年开始加息以来,货币市场基金的资金量增加了约4000亿美元。其中仅过去一周,资金流入就超过2000亿美元,这也将基金总规模推升至创纪录的5万亿美元。据悉,过去一周新增资金的大部分来自机构投资者,累计净买入超1000亿美元,几乎是散户投资者的5倍。 尽管如此,散户投资者可能很快就会加快步伐。高盛上周在报告中预测,美国个人投资者今年可以出售多达1.1万亿美元的股票,转而将这些钱投入货币市场资产。 牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)此前在接受第一财经记者采访时表示,金融市场依然动荡,对银行业危机的担忧一度超过了高通胀,“虽然预计事件对银行系统和整体经济不构成系统性风险,但动荡尚未结束,不确定性很高”。 但货币基金并非没有风险,资金规模越大,突发大额卖出就可能引发流动性危机——基金可能没有足够的现金来满足这些赎回。事实上,货币基金与金融体系有着深刻联系,风险等级与银行有相似之处。2020年疫情初期,美国货币基金市场就一度出现恐慌,迫使美联储和美国财政部入场干预,美国财政部随后更新了监管要求。 值得一提的是,美国证券交易委员会(SEC)预计将于下月公布有关保障投资者资金安全的新提案。美国政府机构联邦存款保险公司(FDIC)为银行的存款提供保险,但并不为投资于货币市场基金的资金担保。由于持有短期有价证券,资产价格对利率变化异常敏感。对商业债的投资意味着,如果经济出现严重衰退,债务违约也将导致资产减值。 随着美联储继续推进加息周期,目前外界对衰退的担忧依然高涨。联邦利率基金期货显示,资金预计美联储将在年末至少降息50个基点,高盛本月将美国衰退的概率进一步提升至35%。施瓦茨告诉第一财经,政策制定者面临着一场艰难的战斗,即在降低通胀的同时保持金融稳定。随着加息的累积效应逐步显现,他预计下半年美国经济将面临温和衰退,GDP的峰谷损失约为1%。 热潮背后是风险还是机遇 在美国银行首席策略师哈特内特(Michael Hartnett)眼中,快速膨胀的货币基金是一个新的泡沫。 哈特内特统计发现,上两次货币市场基金资产激增是在2008年和2020年,美联储大幅降息。这一次有所不同,那就是通货膨胀和劳动力市场环境,不仅在美国,而且在其他工业化国家,仍然异常强劲。 他认为,美联储紧急贴现窗口借贷的激增历史上一直发生在股市的低点附近,但现在并不是入场的绝佳机会。“当银行利用紧急贴现窗口向美联储借款时,这会导致银行的贷款要求更加严格,随后会出现信贷紧缩,从而导致小企业的乐观情绪崩溃。由于小公司提供了美国三分之二的就业机会,因此劳动力市场会被波及。此外,投资者担心美联储和财政部之间缺乏阻止挤兑的政策协调,这可能会进一步加剧股市的看跌情绪。”他说道。 美银统计发现,在上世纪七八十年代美联储同样面对巨大通胀压力时,最后一次加息后美股往往会延续跌势,道指在随后3个月平均下跌4.5%,半年后跌幅扩大至6.6%。 因此哈特内特建议道,投资者应该在加息周期的末期卖出,因为熊市的尾声往往更为凶险。在历史、政策和经济衰退等多种因素的共同作用下,他预计,美股也将重蹈覆辙,在未来三到六个月内创下新低。“债券和股市对降息过于贪婪,对经济衰退的恐惧程度不够。” 无独有偶,此前一度空翻多的摩根士丹利首席美股策略师威尔逊(Micheal Wilson)在周一发布的报告中也警告股市面临大幅下跌的风险。他给出的理由是,今年迄今为止的盈利预期下滑幅度与前两个季度持平,表明业绩尚未见底。鉴于市场仍对下半年利润将大幅回升的预期,投资者对通胀高企下利润率的威胁仍未有“充分认识”。

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黄金期货上涨19.70美元,收于每盎司1973.50美元

2023-03-29 09:30:22

3月29日消息,因对银行的担忧在金价连续下跌后有所缓解,纽约黄金期货价格周二收涨,部分挽回了连续两日下跌的造成的损失。 4月黄金期货上涨19.70美元,收于每盎司1973.50美元涨幅1%。白银5月期货上涨28美分,至每盎司23.42美元涨幅1.2%。 钯金6月期货上涨10.60美元,涨幅近0.8%至每盎司1,414.70美元,而最活跃的铂金7月期货下跌10.60美元,跌幅1.1%至每盎司971.90美元。5月交割的铜价上涨1美分,至每磅4.0855美元涨幅0.2%。

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大盘继续分化 趋势仍不明朗

2023-03-28 09:30:22

本报记者 林珂 前一交易日震荡分化后,大盘震荡走势不改,波动明显加大。 沪指周一小幅低开后一路震荡走低,盘中在击穿60日均线后出现反弹,收盘跌幅有所收窄,但仍收在10日均线下方。深成指表现要强于沪指,虽然盘中出现一定跌幅,但午后震荡反弹并在收盘前翻红。截至收盘,沪指报收3251.4点,下跌0.44%;深成指报收11647.94点,上涨0.12%;创业板指报收 2398.02 点,上涨1.17%。两市成交量继续放大。 盘面上,ChatGPT、工业软件、猪肉、光刻机等板块涨幅居前。房地产、电力、家居用品、造纸等板块则处在跌幅榜前列。大盘持续震荡分化中个股继续跌多涨少,两市共35股封死涨停板,同时有4股跌停。 虽然市场持续震荡,但业内态度并未改变。中金公司表示,结合当前市场环境,对二季度可以积极一些。二季度经济环境及政策空间均有望好于市场预期。市场主线有望更为明晰,有助于提升投资者风险偏好。虽然海外风险事件仍有不确定性,但若后续应对得当,对金融市场的扰动将逐渐降低并回归常态。上述因素结合当前市场估值仍处于历史中低位,市场机会大于风险,对后市可以相对积极。 国泰君安证券认为,现阶段应淡化指数,结构至上。在相对更中期的逻辑和形势明朗前,上证指数上下的空间不会太大。 从近期市场运行来看,出现了几个新特点。巨丰投顾高级投资顾问李名金在接受金融投资报采访时表示,“一方面,指数迎来分化。尤其是创业板以及深成指的上行和沪指的重心走低,形成鲜明对比。另一方面,此前高位股整体走低或展开整理,而低位的科技类品种迎来集体反弹。这种特点背后,既是指数估值修复尾声之际,部分拉高板块兑现的需求,同时也是财报季即将来临下,业绩兑现的可能。指数这里迎来阶段分化在此前预期之内,要谨防资金阶段的兑现。而这也或在一定程度对市场的估值带来一定的修复,或将抑制指数向好的空间。而与此同时,一旦此前上涨的蓝筹等板块阶段调整,仍需防止市场整体重心走低的可能。” 李名金表示,“短期看受海内外积极因素提振,指数迎来回升。但即将进入财报季,市场阶段炒作和业绩预期兑现背景下,指数或将承压。”

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降准落地叠加大额逆回购操作 银行间市场隔夜回购利率走低

2023-03-28 09:30:22

◎记者 张欣然 27日,银行间市场资金面迎来双重利好。 一边是降准落地,约6000亿元中长期资金被释放;一边则是央行在公开市场加码开展了2550亿元逆回购操作。 在央行的大力呵护下,昨日银行间市场隔夜回购利率大幅下行逾26个基点至1.01%附近,创1月9日以来新低。 展望后市,多位业内人士表示,债券市场重回利率下行轨道,本周仍需关注经济数据及资金面情况,预计债市整体仍会处于窄幅震荡状态。 央行官网显示,央行27日以利率招标方式开展了2550亿元逆回购操作,中标利率为2.00%,与此前持平。当日有300亿元7天期逆回购到期,从而实现公开市场净投放2250亿元。央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点同日落地,向市场释放长期资金约6000亿元。 在大额流动性注入的背景下,债市情绪积极。截至27日收盘,10年期国债收益率小幅下行1.2个基点至2.8551%,DR001加权平均利率下行26.05个基点至1.0092%。不过,DR007加权平均利率则上行了35.79个基点至2.0561%. 一位债券交易员表示,跨月的7天期资金价格走高,主要是因为月底银行类机构受制于指标考核因素对非银机构融出减少的影响,整体上资金供给无忧。该交易员认为,在央行公开市场操作助力下,资金面平稳跨月问题不大。 不过,中信证券首席经济学家明明认为,降准在一定程度上有助于对冲月末紧资金压力,但在季末考核压力下,资金市场供不应求的格局难以得到实质性改善。总体而言,仍需关注季节性紧资金对债市形成的短期压力。 明明表示,在中期视角下,建议关注经济修复动能的可持续性,长债利率中枢或维持在2.85%至2.9%的区间震荡。本周债市的主要风险在于季末资金压力及PMI延续好转的可能性。 光大证券固定收益首席分析师张旭也认为,2023年10年期国债收益率将整体维持区间震荡走势,震荡中枢在2.85%左右,全年利率债难以形成趋势性机会。从短期来看,在4月中旬之前,流动性有可能处于较前期更为充裕的状态,从而引发10年期国债等长期利率品的新一轮行情。 一位债券基金经理也表示,从点位上来看,当前长端利率债点位并不算高,后续进一步下行空间相对较少;短端利率债下行较少,待资金扰动结束后仍有配置价值。信用债行情仍可能延续,利差还有进一步压缩空间。

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