马梅若
8月份社融和信贷数据的发布,将明显提振对人民币汇率的信心。多位市场分析人士认为,近年来人民币汇率对社融和信贷的敏感度大幅上升。2021年以来,社融、信贷与人民币对美元汇率的相关系数达0.5以上,社融和贷款增速每提高1个百分点,将在一定时间内上拉汇率约2个百分点。尤其是反映更广泛融资渠道的社融指标,未来有望稳步回升,将对汇率形成显著支撑,人民币汇率大概率已触及中长期底部区域。
社融和信贷回升背后,深层次反映了经济供需两端的恢复。业内人士普遍认为,历史走势显示,金融数据往往领先于经济数据半年左右,货币信贷和融资的回暖意味着经济基本面的企稳,这是对人民币汇率的根本利好。从供给来看,货币信贷持续从供给端发力,制造业和小微企业贷款增速处在高位,8月份制造业采购经理指数(PMI)继续回升,主要工业品开工率、货运量等高频数据都在回暖。从需求来看,信贷需求出现好转,企业和居民贷款意愿边际回暖,房地产销售和开发投资企稳,消费加快复苏,进出口降幅明显收敛,实体经济经营主体预期好转。基本面的持续好转最终会反映到汇率上,只要经济稳住并保持向好态势,汇率就会保持基本稳定。