[ 摩根大通还将2023年全年的净利息收入预期上调至810亿美元,远高于市场预期的730亿美元。 ]
随着投资者衡量美联储货币紧缩政策和上个月银行业危机是否正在削弱美国经济增长前景,美股上市企业的业绩和前景在本财报季变得更加重要。
上周公布的几家大银行财报表现优异,使投资者对美国经济的衰退担忧略有缓和。本周投资者将关注消费股企业的盈利情况,以此获得更多经济前景的线索。即将公布第一季度财报的消费类板块的企业包括特斯拉(Tesla Inc)、奈飞(Netflix Inc)、AutoNation Inc和亚马逊(Amazon.com Inc)等。
市场目前预计,消费类企业财报将大幅跑赢标普500指数成份股整体盈利情况,但也有分析师担心地区银行危机会影响企业借贷,从而影响消费类企业盈利前景。
大型银行财报表现优异
美国大型银行花旗集团、摩根大通、富国银行上周五公布的第一季度获利均超出预期,缓解了市场对美国地区性银行动荡蔓延至整个银行业,甚至引发系统性金融风险的担忧。
“正如预期的那样,大型银行可能没有受到区域性银行动荡那么大的伤害,甚至可能是它的受益者。”Baird投资策略分析师梅菲尔德(Ross Mayfield)说,“我们看到的大多是强大而健康的资产负债表,很明显(地区银行)危机不是系统性的。”
以美国最大银行摩根大通为例,截至3月31日的第一财季,该行利润同比(下同)增长52%至126.2亿美元,折合每股收益4.1美元;总营收跃升25%,达到383亿美元。花旗集团和富国银行的财季利润也双双增长。
在地区银行危机中,中小银行存款外逃,储户纷纷转向“大而不能倒”的银行。摩根大通估计,在3月的地区银行倒闭事件后,该行吸收了约500亿美元的新存款。富国银行和花旗集团的高管也表示,两家银行都在这场动荡中吸收了新的存款。
受利率上升推动,第一季度摩根大通净利息收入飙升49%至208亿美元。摩根大通还将2023年全年的净利息收入预期上调至810亿美元,远高于市场预期的730亿美元。
摩根大通首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)表示,美国经济继续维持在总体健康的状态中,消费者仍然在花钱,资产负债表依然强劲,企业状况良好。但随着贷款机构变得更加保守,金融状况可能会趋紧,目前并不清楚这是否会导致消费者收紧支出。“过去一年我们一直关注的经济乌云仍在地平线上,银行业的动荡加剧了这些风险。”他说道。
另一方面,经济前景的担忧使得大型银行对贷款拨备进行了上调。第一季度摩根大通的贷款损失准备金同比增加了56%,达到22.75亿美元,不过好于外界预期的23.1亿美元。
花旗集团、摩根大通、富国银行公布的财季利润合计超过220亿美元,同比增长逾三分之一,合计收入则超过800亿美元,同比增长19%;这三家银行的每股收益和营收都超越了华尔街的预期。
预计消费股盈利跑赢标普500指数
尽管美联储激进加息导致的利率上升提高了抵押贷款和信贷融资的成本,消费企业和消费类股在去年基本上保持了强劲的势头。但今年第一季度的大范围裁员打击了科技行业从业人员,最近的地区银行危机也减少了美国家庭的可用支配信贷,可能会挤压娱乐、餐馆、汽车和酒店的消费场景。
投资机构Natixis Investment Managers Solutions的投资组合策略师梅尔森(Garrett Melson)称:“我们正处于经济硬着陆和软着陆之间的口头拉锯战中,如果我们看到来自消费行业的一些强劲力量,可能会令市场更加信服最坏的情况不会发生。”他看好房屋建筑商和电器制造商,预计房地产市场将出现反弹。
梅尔森并表示,过去一年对经济衰退的担忧加剧,已经促使许多非必需消费品企业提前削减成本以提高利润率,这可能会导致本季度这些企业财报录得“积极的盈利意外”。
路孚特的数据显示,总体而言,分析师预计标普500指数非必需消费品板块的企业第一季度的盈利将同比增长36.5%,为所有板块中增幅最大的。相比之下,分析师对标普500指数的整体盈利增长预计则为下降5.2%。
哈里斯金融集团(Harris Financial Group)的管理合伙人考克斯(Jamie Cox)表示,部分预期增长来自就业市场,就业市场一直保持强劲,有助于提振消费者支出。“美国消费者仍在旅行,并在高端商品上花钱,人们仍在尽情享受。”他称。
在消费类板块中,特斯拉和亚马逊占了近40%的权重,而今年迄今,特斯拉的股价上涨了近50%,亚马逊的股价也上涨了近22%。在这两只股票的带动下,该板块今年迄今已上涨了约14%,几乎是标普500指数约8%涨幅的两倍。
与此同时,根据Lipper的数据,追踪消费股的交易所交易基金Consumer Discretionary Select Secto SPDR ETF在过去六周中,有五周出现了资金净流入,投资者向该基金投入2.291亿美元,创下自去年8月以来的最大六周净流入资金规模。
担心地区银行危机溢出风险
不过,一些投资者认为,市场对消费股前景以及消费企业第一季度的盈利预期可能过于乐观,尤其是3月的地区银行危机引发了对贷款大幅削减的担忧。
嘉信理财(Charles Schwab)的高级投资策略师戈登(Kevin Gordon)称:“这个行业目前有很多乐观情绪,因为预期消费者将永远保持强劲,但这一预期忽略了过去一个半月发生的事情。”
上周五的最新数据显示,由于消费者减少了对汽车和其他大宗商品的支出,美国3月零售销售环比下降1%,下降幅度超出市场预期,连续两个月下降,这表明随着美国家庭面临高通胀和借贷成本上升,家庭支出正在降温。
虽然仍看好凯撒娱乐公司(Caesars Entertainment Inc)和瑞士鞋业公司(On Holding AG)等消费类股,但机构Villere&Co的投资组合经理维勒(Sandy Villere)近期削减了对该板块的整体配置,因为预计今年稍晚美国经济会出现衰退。“我们预计7月和8月的市场会比目前更艰难。”不过,他称,“一旦衰退比较稳定后,我们又会重新抄底受到经济放缓冲击较大的那些消费股。当非必需消费品企业类股受到打击并出现超卖后,这通常是一个机会,我们会转向进攻。”